军工板块长期投资价值仍显著，目前估值具备吸引力军工板块进入价值投资新时代，长期投资价值凸显。在目前国际及周边环境下，军工产品需求处于爆发期，优质企业业绩增长潜力较大，行业长期投资价值凸显。板块估值低于历史均值水平。目前军工板块市盈率(TTM) 为 51，远低于 2010 年以来的历史均值 77，目前板块具备估值修复空间。军工板块营业收入、归母净利润增速有所放缓2022 年前三季度实现营业收入 4646.9 亿元，同比增长 10.8%；实现归母净利润324.3 亿元，同比增长 6.2%。板块收入利润增速较 2020 年、2021 年有所放缓。疫情等影响消除，2023 年料将恢复快速增长
整体来看，军工板块在军改后需求快速增长，收入利润在 2020 年出现显著的提升，2021 年延续了这个趋势，维持业绩的快速增长。 2022 年，在高基数的背景下，以及受疫情封控政策影响，整体收入和利润增速有所放缓。我们预计，伴随疫情影响褪去，十四五期 间产品批产交付恢复正常节奏，军工行业未来 5 年内高景气度可期。 毛利率、净利润率、ROE 处于快速增长态势毛利率略有增长。2022 年前三季度，军工板块毛利率为 19.52%，较 2021 年毛利率保持稳定。净利率上升趋势明显。2022 年前三季度，板块净利率为 7.31%，较 2021 年 6.33%上升趋势显著。ROE 同比小幅下降。2022 年前三季度，军工板块 ROE 为 4.82%，较 2021 年前三季度小幅下降 0.18 个百分点。目前行业处于扩产阶段， 随着产能逐步释放，预计 ROE 水平未来将呈现增长态势。
无人机是未来作战新趋势，我国未来武器发展重要方向无人机是我国未来武器装备发展重要方向。军用无人机具有人员零伤亡、作战性能优越、成本低等显著特点，正在逐步实现从辅助作 战手段向基本作战手段、低烈度向高烈度的跨越。经过几次局部战争的实践，无人机已成为美国、以色列、法国、英国等西方国家武 器装备发展的重点之一，也是我国未来武器装备发展的重点方向。
我国无人机设计制造技术已达到世界先进水平。根据 SIPRI 统计，2010 年至 2020年度，无人机军贸市场中以色列出口份额最大，约 占市场 31%，美国市场份额约 28%，中国市场份额约 17%，中国主力机型为“翼龙”及“彩虹”系列 ，其中2010至2020年翼龙系 列无人机军贸出口订单累计数量位列中国第一。另据2021年 5 月美国航空周刊（AVIATION WEEK）报道，翼龙系列无人机在全球察 打一体无人机市占率位居全球第二。
风险提示：武器装备需求调整的风险；订单交付不及预期风险；武器装备价格调整的风险；产能与订单错配的风险；原材料价格上涨风险；其他政策调整风险。
风险警示：市场有风险，投资需谨慎。本文仅为投资者教育使用，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。力求本文所涉信息准确可靠，但并不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证，对投资者据此进行投资所造成的一切损失不承担任何责任。
1 月 31 日，IMF 发布最新一期《世界经济展望》，将 2023 年全球增长预期自 2.7%上调至 2.9%。
其中发达经济体增速自 1.1%上调至 1.2%，新兴市场和发展中经济体 增速自 3.7%上调至 4.0%。主要经济体增速大多有不同程度的上调。
美国方面，1 月 26 日公布的美国四季度 GDP 不变价环比折年率为 2.9%，强于预 期。2022 年，美国 GDP 同比增长 2.1%。
欧洲方面，2023 年 1 月，欧元区综合 PMI 为 50.3，在 5 个月后回到荣枯线上方。此外，花旗欧洲经济意外指数自 2022 年 10 月以来转正，并持续攀升，显示欧洲经济实际表现强于预期。
对此，中国银河证券则认为，欧元区超预期的经济数据与出现缓和但需要进一步确认的通胀数据均支持欧央行保持偏鹰立场。短期来看，欧央行比美联储更。
浙商证券也指出，本轮欧洲超预期暖冬导致天然气价格大幅回落极大缓和了欧洲通胀和欧央行紧缩压力，使得债务风险发酵的时间点可能有所延后。但 3 月缩表启动后仍应密切关注这一风险。
此外，对于此前公布的 2023 年 1 月美国非农数据，其超预期的强势在市场上有不同观点：
平安证券认为，强劲的非农就业数据，似乎与当前美国大型企业裁员等一系列现象出现矛盾，这一现象的出现可能主要由于经济结构的变化、就业数据的滞后性以及季调方法（1 月份美国未季调非农新增就业为-250.5 万人，而经过季调后，新增就业变为了 51.7 万人）。并认为，当前美国经济实现“软着陆”的路径仍然狭窄。
民生证券则认为，本月看似巨大的季节性调整实质比较正常，无需过度解读。基本每年 1 月份，美国未季调新增非农数据均为大额负值， 对比历史，本月季节性调整上修幅度并未高于 2011 年以来的平均水平。另一方面，近期美国初请失业金人数不断低于预期，就业市场确实火热。
为了寻找 2023 年可能出现“营收-成本”剪刀差的行业，西南证券统计了常见的 14种作为社会生产原材料的商品期货在 23年产能/产量投放计划：
综合看下来值得关注的有乙二醇和 PTA（产增增速 22%，对应纺织服装）、纯碱（产能增速 20%，对应玻璃制造）、菜油（产能增速 12%，对应食用油加工）、工业硅（产能增速 11%，对应光伏下游）和纸浆（产能增速 7%，对应造纸）。
工信部等八部门发布《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，表示在全国范围内启动公共领域车辆全面电动化先行区试点工作，试点期为 2023-2025 年，政策提出试点城市公交、出租、 环卫、邮政快递、城市物流配送领域力争达到 80%。
稳定渗透期（2020-2025 年）：碳减排政策加码叠加内生经济性提升驱动力增强，新能源渗透率 2020 年 3.31%提升至2025 年 15%；
快速爆发期（2025-2030 年）：经济性优势现拐点&环卫市场化全面铺开快速放量，渗透率从 2025 年 15%迅速提至2030 年 80%。
太阳电池按照材料类型来说，可以大致分为三个技术代际：硅基太阳电池、多元化合物薄膜太阳电池和新型太阳电池。
由于能量小于半导体带隙的光子不能发生本征吸收，对地面光谱而言，晶硅太阳电池的理论极限效率大概在29.43%；多元化合物薄膜电池—因含稀有元素或造价高昂而较难大范围商业化；从理论效率看，钙钛矿单结电池SQ极限约33%，且近年来钙钛矿的实验室效率迅速追赶晶硅，但目前仍存在高效率、大面积、 高稳定性三者之间仍然存在顾此失彼的情况。
安心证券分析认为，钙钛矿与晶硅构成叠层电池后，可有效拓宽电池的光谱响应，其理论极限效率约为42.5%，也可直接解决大面积问题，破解钙钛矿电池当前高效率、大 面积、高可靠性三者顾此失彼困局，或将率先实现大范围产业化。
2023年2月6日怡和嘉业（301367）发布公告称中信建投朱琪璋 吴县名 陆丹君 原睿博 周户、中信建投资管彭国宇、中泰资管高兰君、华泰证券孙垂岩、中金公司朱言音、相聚资本余晓畅、国元证券张世杰、国信证券李茗欣、华安证券李婵、嘉实基金邓云龙、华商基金胡世超、东吴证券汪澜 向潇 周新明 杨波、平安基金张淼、宏道投资孙宗禹、泰康基金王德诚、中欧基金李子婧、长城基金龙宇飞、华夏基金常黎曼、长盛基金钱文礼 李雨辰 周思聪 郝征、中泰证券于佳喜 谢木青、中融基金钱文成 刘柏川、西南证券杜向阳 周章庆、银华基金邬晶秀 王璐、高毅资产刘慧敏 葛晨、中银三星人寿陈文菲于2023年2月3日调研我司。
答：根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（2020 年 12月修订）中的相关规定，公司如预计年度经营业绩或财务状况满足特定情形，应当在会计年度结束之日起一个月内发布业绩预告。公司已于 2022 年 10 月 31日在《首次公开发行股票并在创业板上市之上市公告书》披露了 2022 年全年业绩预计情况，可满足深交所关于业绩预告披露的相关要求。后续公司将继续严格按照《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（2020 年 12 月修订）中的相关要求及时进行信息披露。
问：2022 年 12月份，国务院联防联控机制综合组发布了《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，疫情防控进一步放开，对公司生产及交付是否有影响？海外订单交付是否受到限制？
答：2022 年下半年，为应对疫情局势，政府采取常态化疫情防控措施，药店、专卖店等国内零售销售渠道受到影响。2022 年四季度，防疫二十条新规和“新十条”规定陆续颁布后，销量有一定升。随着国内疫情政策完全放开，国内各地疫情迎来一轮高峰，感染人数持续增加，12月中下旬公司生产、原材料供应等短暂受到影响，后逐步恢复正常，公司订单及生产没有造成重大影响，截至目前，公司生产经营处于正常状态。 海外市场因疫情防控政策放开较早，不受该轮疫情扩散影响，目前海外业务正常，海外经销商渠道比较成熟，整体生产及交付均处于正常状态。
答：公司主要产品以家用无创呼吸机、耗材、医用产品为主，其中家用无创呼吸机占比最高，占比达 50%以上。公司主营业务收入以海外销售为主，占比 70%以上。公司产品出口至 100 多个国家和地区，主要出口客户位于亚洲、欧洲和北美洲等地区，主要销售国家或地区包括美国、欧盟（具体包括意大利、法国、西班牙）、巴西、澳大利亚、俄罗斯、哥伦比亚、沙特阿拉伯、印度尼西亚、印度、土耳其、泰国和中国香港等。公司产品出口的主要国家或地区整体较为稳定，属经济相对发达国家或地区，预计对公司产品需求较为稳定。
答：2019 年度、2020 年度及 2021 年度，公司研发费用分别为2,581.41 万元、3,364.54 万元及 4,828.03 万元，占当期营业收入比重分别为 10.01%、6.00%及 7.29%。2019 年度至 2021 年度，公司研发费用投入逐年增加。2020 年度，受当年营业收入增幅较大影响，研发费用率有所下降。
答：公司募投资金合计 7.38 亿元，主要用于（1）年产 30 万台呼吸机及 350 万套配件；（2）营销网络及品牌建设项目；（3）医疗设备研发中心项目；（4）补充流动资金。 其中，“年产 30 万台呼吸机及 350 万套配件”主要拟通过购置先进生产、检测、仓储等设备，提升公司生产环节的自动化水平，提高生产效率，以实现公司在产品设计、工艺研发、加工制造、质量检测等流程上统一协调，提升产品质量一致性和全程可追溯能力，扩大公司无创呼吸机等呼吸健康领域医疗设备与耗材的产能。项目建设内容主要包括呼吸机自动化生产线建设、耗材自动化生产线建设、自动化产品包装线、智能产品老化车间改造、库房管理及物资转运自动化系统等。
怡和嘉业2022三季报显示，公司主营收入10.14亿元，同比上升123.64%；归母净利润2.7亿元，同比上升127.05%；扣非净利润2.56亿元，同比上升137.11%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入4.52亿元，同比上升149.81%；单季度归母净利润1.17亿元，同比上升146.24%；单季度扣非净利润1.1亿元，同比上升172.98%；负债率20.91%，投资收益882.04万元，财务费用-1260.74万元，毛利率39.94%。
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为313.3。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.29亿，融资余额减少；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，怡和嘉业（301367）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：存货/营收率增幅。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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2023年2月6日首药控股（688197）发布公告称西南证券、中信建投基金、建信养老、新华基金、光大证券、华西证券、易方达基金、人寿养老、华夏基金、平安基金、长城基金、中加基金于2023年2月2日调研我司。
问：公司创始人李文军先生并非医药专业背景出身，而整个公司的创新能力建立的特别好，请教李董的经验分享？
答：李文军董事长曾说过，志向、兴趣和经历决定一个人所从事的事业能走多远。2010年，他创办了赛林泰医药（首药控股全资子公司、早期研发平台），正式进军创新药行业。早期，公司凭借自身技术输出而非依赖外部融资，成功实现了“团队铸造”和“公司生存”两大目的，而他作为“后勤部长”，积极解决科学家子女入学、户口调京、人才公寓等基本需求，同时，打造重视科学家的企业文化。他并非医药专业出身，但与众多优秀一线研发人员并肩工作，时间久了，也会被熏陶的优秀了，也“懂药”了。经过全体员工的努力，公司锻造了简单实干、专业的人干专业的事情、员工对公司信任的企业文化，成就了如今肿瘤靶点布局全、有前瞻性，多款1类新药具备国际创新、国内领先优势的首药控股。
答：一方面，公司利用自有核心技术，通过以交替穿插、多线并行的研发模式替代传统单线循环的研究路径，可以有效提高化合物筛选效率和项目的成功率，从而降低整个项目的研发成本，且公司产业链完整，对外部服务的依赖性低，整体成本控制能力卓越。
答：我们临床前研发团队规模已超过了100人，目前建成了含有靶点生物学验证平台、计算机辅助药物设计平台、先导化合物快速优化及合成平台、综合药物筛选平台等核心技术平台在内的全链条的新药研发产业链，基本涵盖新药研发临床前研究的所有关键模块。过往与正大天晴、石药集团合作研发的几十个研发项目，也是公司早研能力和效率的认可和证明。未来还会进一步临床前研发团队的实力，并与临床医学研究团队、营销团队共同做好协作，提高公司整体研发和产业化效率。
答：公司临床医学团队从2016年开始组建，目前已经建成了包括运营、医学、数据统计、注册稽查、影像学、药物警戒等核心板块在内的相对完整的临床研究队伍。随着公司临床医学团队规模的不断扩大，目前临床项目对外部CRO公司的依赖性逐渐降低。后续公司还会进一步增加招聘力度，持续扩建、强化临床研究团队，并积极扩展外部的临床合作资源，加快临床入组速度并进一步提高临床试验质量。
答：公司在靶点选择上立足于真正有迫切临床需求的领域，同时要有差异化的临床竞争优势。成熟靶点与高创新性靶点并重，兼顾科学性与商业化竞争力、研发创新度与研发成功率。我们对传统的激酶靶点、表观遗传学调控靶点等，以及广谱抗癌靶点、合成致死靶点等都有不少布局；此外，一些新兴的领域如PROTC、E3水解酶等也有项目在推进。我们也高度重视基础研究，对创新性项目的投入力度持续增加。
首药控股（688197）主营业务：处于临床研究阶段的小分子创新药企业,研发管线涵盖了非小细胞肺癌、淋巴瘤、肝细胞癌、胰腺癌、甲状腺癌、卵巢癌、白血病等重点肿瘤适应症以及II型糖尿病等其他重要疾病领域。公司目前已形成集AI药物设计、药物化学、靶点生物学、药理学、药效学、药物代谢动力学、毒理学、药学研究、临床医学、转化医学研究、质量管理于一体的全流程创新药研发体系
首药控股2022三季报显示，公司主营收入178.52万元，同比下降83.77%；归母净利润-1.19亿元，同比下降14.67%；扣非净利润-1.4亿元，同比下降23.68%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入0.0万元，同比下降100.0%；单季度归母净利润-3508.48万元，同比下降2.22%；单季度扣非净利润-4377.07万元，同比下降2.24%；负债率6.92%，投资收益69.57万元，财务费用-1372.32万元。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为48.0。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入445.36万，融资余额增加；融券净流入2341.37万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，首药控股（688197）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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今年年初以来，A股市场持续躁动，大盘成功收复3200点。值得注意的是，从所有行业的表现来看，有色金属板块强势突围，单月获得涨幅第一！据统计，申万有色金属板块1月份累计涨幅14.67%，在31个行业中涨幅排首位！
有色金属本轮大涨吸引了市场投资者的重点关注，那么有色金属这个行业到底有何特点？又是如何“逆袭”的呢？今天我们就来聊一聊。
提到有色金属，普通投资者对它既熟悉又陌生，熟悉是因为有色金属中，如黄金、白银等贵金属是人们经常接触的饰品，铜、铝、锡等也是大宗商品不可或缺的原材料；陌生是因为金属作为一种原材料，部分投资者对于它的生产过程、定价模式、价格变动原因等都不太熟悉。
狭义的有色金属又称为非铁金属，是铁、锰、铬以外的所有金属的统称。而广义的有色金属还包括有色合金，也就是以一种有色金属为基体，加入一种或几种其他元素而构成的合金。
实际应用中，通常将有色金属分为4类：第一类是贵金属，包括金、银、铂等，第二类是小金属，比如近期热度非常高的钼和稀土，还有钨、锡、钛等，第三类是工业金属，包含铜、铝、铅锌等，第四类是能源金属，比如大家非常熟悉的锂和钴。
其次，金属价格是最关键的因素之一，一般在行业研究中会根据全球供给和需求的变化分析行业趋势，辅助判断金属价格。
第三，具有一定金融属性。贵金属作为信用货币的天然对冲商品，与全球货币政策周期息息相关，其他金属作为大宗商品，也受全球流动性影响。
有色金属行业伴随人类文明经过多年发展，是一个较为成熟的传统行业。未来，随着大数据、云计算、移动互联网等科技进步催生智能采矿新业态，以及行业在新能源、新材料等领域不断拓展新的应用，都将给有色金属行业发展带来新的机遇。
首先是资金面，今年1月尽管只有3个完整的交易周，但北上资金疯狂加仓A股1413亿元，是历史上唯一一次净买入超千亿元的月份。在此期间，超过100股的北上资金持仓增加了1倍以上，其中有色金属行业最受青睐，有8股被加仓超1倍，合计净买入19亿元，位居全行业第一。而1月有色金属行业获得北上资金逾112亿元净买入，也位居前列。
其次是基本面，有色金属相关上市公司2022年度业绩增长预期大幅优于市场整体平均水平提振市场信心。据Wind数据统计，截至2月1日，相关有色金属公司中，共有77家公司公布了2022年业绩预告，51家公司业绩预喜（预增42家、略增5家、扭亏4家），预喜占比66%；25家公司预告净利润同比增长上限超100%。
中金公司表示，节后经济复苏有望超预期，关注有色广谱品种配置机会。贵金属方面，2023年金价或有望开启主升浪。基本金属方面，下游领域需求预期回暖，基本金属价格有望持续提振。
西南证券表示，海外市场情绪乐观，核心股票指数整体呈上行走势，对金属市场形成提振。长期中铜铝供给增速低，消费持续受益于新能源板块，板块景气度有望回升。
东莞证券表示，下游消费预期转好是有色板块大涨的重要原因。分类来看，美元指数震荡走低，叠加国内工业金属下游消费预期转好，铜铝等工业金属价格持续走高，近期整体板块涨势喜人。随着美元走弱，叠加美国经济衰退的担忧持续升温，使得黄金价格大幅提升。能源金属方面，整体锂盐产品价格继续走低，然而得益于新能源产业的情绪性转好，使得能源金属板块大幅上涨，未来上涨的持续性需要依赖下游消费实质性转好。
具体投资上，鉴于有色板块专业度较高，大家甄选起来比较困难，建议通过ETF参与板块行情。建议关注有色龙头ETF（159876）。
有色龙头ETF（159876）紧密跟踪中证有色金属指数（930708），涵盖了能源金属、小金属、工业金属、贵金属等60只龙头个股。其中，锂矿概念股8只，权重37.52%；稀土概念股6只，权重10.55%，黄金概念股6只，权重9.21%。碳中和大背景下，新能源产业中下游长期处于高速稳定增长及扩张阶段，产业链上游行业基本面景气度高，有色金属价格继续走高且持续确定性强。
2023年开年以来，国内经济复苏预期强烈，经济先行指标明显好转，有色金属板块强势反弹。跟踪中证有色金属指数的有色龙头ETF（159876）1月份累计涨幅达13.90%，创近11个月以来单月涨幅新高！15个交易日中有13个交易日实现上涨，一举站上所有均线！
有色龙头ETF（159876）跟踪的中证有色金属指数最新市盈率为16.62倍，处于近5年7.62%分位数，估值处于历史低位区间，投资性价比凸显。
风险提示：基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险。有色龙头ETF被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布日期为2015.7.13。以上指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资需谨慎。
紫金矿业(SH601899) 赣锋锂业(SZ002460) 北方稀土(SH600111)
2023年2月6日康华生物（300841）发布公告称方正证券吴景欢 程革、鲸诚资产万巍、山西证券李培玉、西南证券张锴、中欧瑞博肖永胜 孟昱、泰康养老孙言、泰康资产蒋绍垟、嘉实基金赵利建、青骊资产安文杰、交银施罗德杨芝廷、观富资产杨洁于2023年2月3日调研我司。
答：随着我国城镇养宠数量的快速增长，未来随宠物市场规模的扩大、暴露前免疫知识的普及，人用狂犬病疫苗存在广阔的市场空间。人二倍体细胞狂犬病疫苗采用人二倍体细胞为细胞基质培养狂犬病病毒，具有免疫原性好、安全性好、免疫持续时间长等优点，对于Vero细胞狂犬病疫苗长期替代空间较大。公司核心产品人二倍体细胞狂犬病疫苗自2014年上市销售以来，建立了广泛的销售渠道，并持续开展学术教育，在狂犬病疫苗市场的品牌影响、市场渠道、产品口碑等方面已逐步发展成熟。今年以来，随着新冠防疫政策的优化调整，人员活动的增加将带动狂犬病疫苗接种需求的恢复。公司将继续巩固和加强产品的竞争优势，加大营销网络覆盖，提高产品市场占有率。
答：公司的研发管线围绕mRN疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、重组腺病毒疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等创新疫苗平台，合计开展9项在研项目，目前处于临床前研究阶段。其中，六价诺如病毒疫苗、CYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、四价鼻喷流感疫苗针对亟待满足的临床需求和产品升级换代的市场趋势，相关研究正在有序推进中，公司将按照有关规定就产品的研发进展履行信息披露义务。
答：诺如病毒是导致病毒性急性肠胃炎的主要病原体，具有高度传染性，通常会引起群体性感染，在老人、儿童和免疫低下人群中发病率高且容易引起死亡，给社会造成较重的疾病负担；目前尚无已上市的预防诺如病毒感染的疫苗，未满足的临床需求带来较大的市场前景。公司研发的六价诺如病毒疫苗含六种病毒主要流行基因型的重组病毒样颗粒抗原，是目前在研价次最高的多价诺如病毒疫苗。公司正在积极推进六价诺如病毒疫苗的临床前研究工作，若有新的进展，公司将按照相关规定及时履行信息披露义务。
答：公司在境内的产品销售为直销模式，将疫苗产品直接销售给区县级疾控中心采购单位。公司采取营销团队主导，聘请专业化推广商并佐以专业化学术推广的方式开展销售活动。公司持续加强营销团队建设，构建数字化营销管理体系，不断提高营销效率和执行力；加强专业化学术推广力度，升级打造专业的学术营销队伍；以市场为导向，整合内外部营销资源，实行差异化的市场营销策略，持续深化康华品牌建设。公司定期报告中将对期末营销人员的数量进行披露，敬请关注。
答：公司始终高度重视研发对于企业创新发展的引领作用，持续加大研发投入，推进技术创新和新产品研制，加强研发队伍建设与人才沉淀。2022年前三季度，公司研发支出约1.28亿元，较2021年同期增加179.06%；公司2022年全年的研发支出情况将在年度报告中进行披露。
答：公司募集资金投资的“康华生物疫苗生产扩建项目”设计产能600万支/年，项目建设正在有序推进中，后续进展请关注公司相关公告。