在《满江红》爆火之际，作为影片主控出品方的欢喜传媒笑了。随着《满江红》夺冠，欢喜传媒成春节档的最大赢家。事实上，这已不是欢喜传媒第一次压中爆款。近年来，欢喜传媒陆续出品了包括《我不是药神》《疯狂的外星人》等在内的多部超高票房的影片。
受《满江红》热映影响，1月26日，欢喜传媒早盘高开，盘中最高涨逾27%，截至当日收盘，欢喜传媒报1.59港元/股，涨10.42%。然而，27日欢喜传媒股价又下跌6.92%至1.48港元。
据灯塔专业版显示，《满江红》的出品方名单中，还有猫眼微影、光线影业、中影股份、开心麻花等公司的身影，联合出品名单中还有金逸传媒、抖音文化等公司。
但在众多出品公司中，欢喜传媒是主控出品方。公司官网显示，欢喜传媒是一家集创新性影视内容投资、制作及流媒体播放平台于一体的公司，由董平、宁浩、徐峥和项绍琨于2015年联合创办，后在香港联交所上市。
天眼查App显示，目前，欢喜传媒股东包括Newwood Investments Limited、哔哩哔哩股份有限公司、徐峥、宁浩、猫眼娱乐等，同时徐峥、宁浩及哔哩哔哩副董事长李旎还在该公司担任非执行董事。
从时间来看，欢喜传媒的成立时间与华谊兄弟、万达电影、博纳影业等行业巨头相比，尚显年轻。但其取得的成绩却不容小觑，灯塔专业版显示，欢喜传媒累计出品电影的总票房已超过93亿元。此次《满江红》上映之前，欢喜传媒已接连出品过《我不是药神》《疯狂的外星人》《港囧》《夺冠》等多部爆款电影。其中，电影票房最高的超过30亿元。
早在2018年，欢喜传媒就曾发布公告称，公司与张艺谋导演签订合作协议，张艺谋将在今后6年时间里执导三部网剧（其中一部可视情况改为电影项目），欢喜传媒将拥有网剧的独家投资权。到2024年，初始六年合作期限过后，双方合作可进一步延长四年。欢喜传媒为此向张艺谋方配发1.5亿股新股以及分期支付运营费1亿元人民币。
财报显示，2019年至2021年，欢喜传媒的营收分别为8.14亿港元、6.33亿港元、1.58亿港元。
去年中报显示，公司在2022年上半年实现营业收入1457.30万港元，同比下降90.40%；期内亏损9357.90万港元。欢喜传媒在亏损的泥潭中越陷越深。
股价表现方面，去年11月底欢喜传媒最低跌至0.84港元/股。随着电影市场逐渐复苏，春节档票房火爆带动影视股走强。截至1月27日收盘，欢喜传媒报收1.48港元/股，总市值54.1亿港元，股价较去年11月底上涨超过70%。
此番《满江红》爆火，也为欢喜传媒注入了一支强心剂，有望为股价修复提供动力。此外，接下来公司还有多部重点影片待上映。
在公司的2022年中报中，欢喜传媒提及多部由公司参与筹备的电影项目将于日后与观众见面，其中包括由宁浩执导、刘德华主演的《红毯先生》，由陈可辛执导、胡歌、Vincent Cassel及郝蕾等主演的《独自•上场》，由顾长卫执导、葛优和王俊凯联袂出演的《刺猬》以及由张国立执导及编剧，周冬雨主演的《朝云暮雨》等。
中国银河证券认为，疫情期间未能如期上映的影片储备以及后续进口影片的供应量提升有望从内容端带动需求形成供需双复苏。由于目前国内尚处于疫情放开初期阶段，需求端短期仍有一定影响，在中性与乐观的假设下，预计我国全年票房有望恢复至65%-80%水平，达到417亿-531亿元(含服务费)。
但是说实在话，在A股我还是看不到便宜的公司或者行业。煤炭股涨了，新能源挺贵，医药也不便宜，银行的话基础还不牢，房地产生死关头不感兴趣。
中国银河(SH601881) 光大证券(SH601788) 证券ETF(SH512880)
中字头央企蓝筹要是有行情的话，券商是一定不会缺席的。
龙头选择，中国银河601881，选择理由：股东数一直在减少，17上市后大多数时候都在10元上下盘整，实际流通盘很小，64亿的流通盘，前十大就有54亿。实际流通市值100亿元左右。底部盘整时间长，流通盘小，套牢筹码少，，一旦拉升不费力气。老龙头光大证券601788也不可小觑，资金是有记忆的，光大很有号召力。不想选股的就买券商ETF（512880、512000），吃个平均利润就行。
回复@成博: 证券的长期回报率并不高，在A股里面也不算便宜，H股还可以，我买的是中国银河。//@成博:回复@yuanfuxiansheng:其实证券还凑合。
中国银河(06881) 年初又看了很多港股投资的文章，讲的都很有操作性。感觉还是低估股比较合式自己的性格。因为２２年１０月底刚刚股灾，到２３年１月底，很多票还是涨的不多，选股还是较容易。所有指标中，当前股价高分红是第一关键，到底这个高分红是股价跌出来的，还是公司挣来的，关系不大。
公司是金融IT龙头，产品矩阵完善，竞争优势显著。在政策推动下，金融信创正加速推进，目前公司70多款产品已完成信创适配，未来有望持续受益。2022年三季度公司产品推广和现场交付恢复，公司成本费用管控效果显著，公司拐点或现。维持“买入”评级。
（1）根据亿欧智库数据，金融信创已先后于2020年、2021年启动两批试点，预计2022年试点机构国产化投入占全年IT支出的30%，2023年完成财务、人事等一般系统的国产替代。目前金融信创范围逐渐扩大、应用不断深入，呈加速推进态势。从2022年三季报来看，行业信创赛道相关公司收入显著复苏，验证行业景气度。（2）适配验证是信创的核心环节，公司持续走在金融国产化前沿国电电力(sh600795)，。2020年公司投资数千万元设立信创实验室，并牵头发起成立金融基础设施应用创新联盟，公司联合多家软硬件厂商进行信创适配。目前公司旗下70多款产品已完成信创适配，包括UF3.0、TA系统、UST极速交易、资金运营系统、托管估值系统等核心业务系统。随着金融信创的加速推进，公司有望充分受益。
2022上半年，公司持续提升人效，员工总数较2021年底有所缩减。前三季度，公司成本费用同比增长20.8%，显著低于2022全年30%的成本费用预算。得益于成本费用管控，公司三季度实现扣非归母净利润2.21亿元，业绩拐点或现。目前公司已完成组织架构升级，随着长期激励计划的落地，公司成长活力有望充分释放，未来将持续受益于金融创新发展和金融信创带来的发展良机。
公司是金融IT龙头，产品矩阵完善。目前有大零售IT、大资管IT、数据风险和基础设施IT、银行与产业IT以及互联网创新业务五大业务板块，覆盖证券、基金、保险、银行、产业等各类机构，产品矩阵完善。经过多年发展，公司产品持续升级迭代，形成了“O系列”、“UF系列”、“TA系列”等拳头品牌，龙头地位稳固。
大零售IT和大资管IT是公司核心业务。2021年大零售IT、大资管IT收入分别为21.11、17.06亿元，占比分别为38.4%、31.0%，合计贡献50%以上收入，毛利率分别为69.6%、82.2%，2018-2021年复合增速分别为19.4%、21.4%。此外，互联网创新业务同样表现亮眼，2021年收入达8.04亿元，占比14.6%，毛利率为80.1%，2018-2021年收入复合增速达19.8%。
2022年前三季度，大零售IT收入8.43亿元（同比+10.07%），大资管IT收入15.99亿元（同比+28.05%），数据风险与技术平台收入2.57亿元（同比+25.09%）、企金、保险核心与基础设施IT收入3.05亿元（同比+8.81%），互联网创新收入6.06亿元（同比+15.76%），非金融业务1.27亿元（同比+31.05%），资管IT业务持续表现亮眼。
2017年公司推出“U+”服务平台，充分听取客户反馈。2017年，公司正式开启“U+行动”，“U”等于“User”、“U+”等于“优化”，“U+行动”是以提升用户体验、创造用户价值为目标的长期行动，具体活动包括吐槽大会、产品优化、专项培训、用户圈子、用户手册优化等活动。比如在2017年的首届“吐槽大会”上，公司收到来自250家机构合计16万字的反馈意见，涉及O32、TA、UF2.0等产品，基于反馈意见，推出针对性的优化和改进。目前，公司U+平台月均服务受理量达5万。
2022年公司U+服务品牌全新升级。服务内容从售后服务、知识服务拓展到组件服务，开始提供组件分发、API接口、研发在线等数字化服务。公司“U+平台”建立了与客户的双向沟通渠道，可以充分听取客户反馈，同时提供知识服务和产品展示，形成正向反馈，产品力不断提升。
2021年公司引入并启动IPD变革，交付效率明显提升。IPD（Integrated Product Development）即集成产品开发，最早由Intel于1990s率先采用，旨在不影响产品开发结果的情况下，减少研发费用。2021年公司引入IPD机制，核心理念是打造研发需求、测试交付到售后的端到端的流程型组织，并在华宝基金O45项目开启试点。启动IPD变革后，公司交付效率明显提升，2021年年度合同交付周期同比缩短9.6%。
公司构建了三级研发体系。自上而下分别为恒生研究院、研发中心、业务部门平台研发。其中，恒生研究院定位于“核、高、基”，主要任务包括核心技术攻关、前沿技术应用、基础设施建设。恒生研究院院长白硕为上海交易所前总工程师，技术背景深厚。公司三级研发体系完善，持续前瞻布局的同时，将研究成果快速转化到公司产品，建立良效反馈机制，持续夯实公司技术领先性和竞争实力。
（1）Light平台是公司研发中心及子公司云赢网络共同推出的移动APP研发PaaS技术中台。纯原生APP开发代码耦合度高，单个需求完成度将影响整体APP发布；Light平台提供组件化架构技术，大幅降低开发人员成本，提升交付效率。2020年，公司开放Light技术平台，随后推出LightDB分布式数据库、Light云平台等品牌，技术持续升级。
（2）JRES平台是公司推出的金融企业级应用开发的套件，将通用代码模块化，以降低开发代码量和技术要求，提升开发效率和稳定性。2008年，公司推出JRES1.0平台，以满足企业应用快速整合需求。经过10年的演进和发展，公司于2018年推出JRES 3.0，由混合云管控、应用服务开发、开发效能、运维监控、数字化运营五个平台构成，同时开放给金融机构及其合作伙伴，服务对象包括金融产品产品开发、运维、运营人员。
公司产品技术领先，国际排名持续上升。公司产品技术在业内领先地位，券商核心交易系统、基金等投资管理系统、银行业综合理财系统等均在业内占据重要地位。同时，公司通过收购兼并、成立合资公司等方式不断拓展业务领域，扩大领先优势。公司在IDC Fintech排名由2008年的第78名升至2022年的第24名，综合实力持续提升。
公司持续加大研发投入。2017年，公司设立博士后科研工作站试点，并与浙江大学建立合作，联合招收培养博士后，不断充实行业尖端人才，工作站将与恒生研究院一起研发前沿技术。截至2021年底，公司研发人员达6065人，占员工总数的45.6%，研发团队持续扩张；2021年公司研发费用达21.39亿元，占收入比例38.9%，研发投入持续增长。
2022年4月公司完成管理层换届，新一届管理层技术背景深厚。（1）2022年4月15日，公司发布公告完成管理层换届，选举公司原副董事长、总裁刘曙峰先生为董事长，原副总裁范径武先生为副董事长、总裁。（2）新任总裁范径武先生自浙江大学毕业后进入恒生工作，一直负责公司产品技术条线的工作，曾主导完成核心系统的开发和关键技术的突破，历任公司研发中心总经理、技术总监。（3）此外，新一届副总裁还包括原上交所总工程师白硕（现任恒生研究院院长、首席科学家）以及原天弘基金信息技术总监韩海潮（现任公司首席战略官）。
我们认为，公司新一届管理层带有更多技术背景，近年来持续引入技术人才，未来将继续坚持自主研发路线，在信创背景下，技术有望实现持续突破，为公司注入新的成长活力。
公司产品持续迭代升级，具备卡位优势。以公司拳头产品“O系列”为例，随着公募基金“老十家”的成立，公司把握市场需求，推出第一代为基金公司设计的“基金投资交易管理系统”S1.0，迅速抢占市场。随着资本市场的快速发展，公司产品持续升级，从S1.0逐渐迭代至S2.0、O3.0（数据库升级为Oracle）、O3.2等版本，产品也推广至券商、保险等机构，业务范围持续扩大，不断打开成长空间。由于核心系统替换成本高、客户粘性强，公司卡位优势显著。
2020年公司正式发布新一代资管系统“O45”。O45涵盖了投资研究、组合管理、投资交易、风险合规、资金管理、资管运营、估值核算以及信息披露等多个业务环节，支持公募、券商、保险、信托、银行等各类机构。
O45技术架构升级，具备更全、更快等特性。O45系统改变O32传统三层架构，采用SOA架构，由全新分布式微服务技术中台 JRES3.0架构支撑。O45支持全产品、全业务，覆盖境内外交易品种，技术内核升级后，日间交易可容纳千万级交易笔数。实时风控技术，1秒之内可完成一个300只股票篮子的交易及风控判断。同时，公司引入Finastra投资决策经验，助力投研管理实现从How-to-buy到What-to-buy再到Auto-buy的跨越。
分布式、微服务架构实现不同业务解耦。分布式即不同模块部署在不同服务器上，微服务即把大的应用拆分成功能相对独立的小应用模块里。分布式微服务的好处在于具有开放性、扩展性更强的特点，在系统架构、耦合性、系统性能、系统容量、接口开放性、技术平台、版本管理、运营管理等方面进行革新，能够真正实现不同业务的解耦。
由于O32系统涉及业务量大、业务面广，升级O45涉及基础架构升级以及众多子系统的开发和重构，并且需要根据客户实际情况进行打磨和验证，因此从完成技术架构转型，到满足实际业务需求，再到提升功能、性能、使用体验等，是一项庞大且复杂的系统性工程。从实际应用来看，从O32到O45的切换需要公司和客户共同合作进行总体规划，并按照需求对不同业务模块分布实施的节奏进行。
目前O45已陆续在华宝基金、华泰证券、国海证券落地上线）华宝基金：华宝基金是公司O32系统的老客户，2019年公司与华宝基金签署战略合作备忘录，将着手打造新一代核心投资管理平台列入双方计划。投研一体化是华宝基金三年数字化转型规划的重点项目之一，O45则是承担投研一体化的重要基础平台。华宝基金O45项目于2020年初启动，历时21个月，双方共投入200多人，迭代27个版本，于2021年底正式上线在行业首家上线的基金客户。
华泰证券是证券行业信息技术投入力度最大的公司，2021年投入达23.4亿元，在105家证券公司中位列第一。2020年，公司与华泰证券达成合作，将部分产品从O32切换至O45中运行，并实现了O32和O45跨系统联合风控的突破，华泰证券成为首家上线的其他产品陆续切换至O45，支持股票、期货、ETF、可转债等业务品种；2022年，O45完成大账户产品的全面切换。
（3）国海证券：2017年，国海证券升级为恒生O32系统。2022年9月，新一代资管业务风控合规管理系统CMC全面上线的指令端和委托端风控合规全面停用，完整切换至新系统，成为大资管行业全面替换O32合规模块的首家客户。
2022上半年证券行业整体业绩承压。2022上半年，受疫情反复和外部环境影响，资本市场呈震荡态势，证券行业业绩整体承压，从上市证券公司披露的业绩来看，多数公司收入和利润出现负增长，收入规模排名前20的券商中，仅中国银河（+20.3%）、中信建投（+17.0%）、浙商证券（+4.7%）、东吴证券（+5.6%）4家收入实现正增长。
（1）整体投入金额持续快速增长。根据中国证券业协会数据， 2021年证券恒业信息技术投入金额达338亿元，同比增长28.7%，行业信息技术投入逐年增长，持续推动证券行业数字化转型。
（2）信息化投入占比呈上升趋势。2021年证券行业信息技术投入占收入比重为6.7%，较2015年提升5.1个百分点，过去几年，证券行业对信息科技重视程度不断增强，信息化投入占比持续提升。即使在2018年，证券行业收入规模有所收缩，但信息技术投入仍保持快速增长。
从绝对值来看，根据中国证券业协会数据，2021年105家证券公司信息技术投入平均值为3.22亿元，仅头部26家公司投入在平均值以上，信息技术投入头部化显著。投入总额排名前五的券商分别为华泰证券（23.4亿元）、中金公司（18.6亿元）、中信证券（17.4亿元）、国泰君安（15.4亿元）、招商证券（12.8亿元）。
从相对值来看，头部券商信息技术投入占比中位值为6.8%，投入占比排名前五的券商分别为平安证券（9.9%）、中泰证券（9.8%）、安信证券（9.6%）、中金公司（9.3%）、华泰证券（9.2%）。
IT系统是支撑业务运行的基础设施，除更新换代需求外，还有资本市场持续创新带来的新增需求，IT投入具有一定的刚性。
资本市场创新发展以及金融科技持续深化，将推动国内IT投入增长，疫情扰动不改成长趋势，金融IT有望保持景气向上。根据国内外券商财报数据，海外Top10券商IT投入是国内同级别券商的近20倍；对标海外同类公司，公司收入潜在成长空间广阔。
外部环境持续催化，自主可控是必由之路。2013年，美国“棱镜门事件”暴露出网络安全隐患，国内开始去“IOE”。俄乌冲突之后，美国、日本、欧盟等也对俄罗斯实施严厉制裁、进行出口管制。2022年7月以来，美国前后签署“芯片法案”、断供14nm以下制程芯片制造的设备、限制GPU芯片出口，在外部环境持续刺激下，关键核心技术自主可控是必由之路。
我国信创产业分为萌芽期（2006年-2015年）、试点期（2016年-2019年）、推广期（2020年至今）三个阶段：2006年，“核高基”专项启动，信创产业进入萌芽期；2016年信息技术应用创新工作委员会成立，“信创”概念正式提出；2020年，信创正式进入推广期，其中党政信创逐步落地实现，金融信创将迎来加速发展期。
根据亿欧智库统计数据，金融信创于2020年8月启动第一期试点，首批试点机构47家，主要为一行两会、交易所以及头部银行、保险、券商，要求信创基础软硬件采购额占到其IT外采的5%-8%。2021年5月启动第二批试点，试点机构增至198家，要求OA以及邮件系统替换成全栈信创产品，一般系统开始部分信创应用，要求信创投入不低于全年IT支出的15%。根据亿欧智库数据，预计2022年试点机构国产化投入占全年IT支出的30%，2023年完成财务、人事等一般系统的国产替代。根据零壹智库统计，2021年底，金融领域落地实践率为29.55%。除OA办公系统外，证券公司已经开启核心交易系统、业务系统等方面的适配工作。
公司从2000年开始探索金融中间件国产化之路，2000年推出HSComSvr组件服务器，2004年正式推出金融基础件1.0，成为国内领先的金融中间件。2008年，公司正式将金融中间件平台化，推出金融基础件2.0。经过十几年发展，公司中间件曾获得多个国家重大软件专项的支持，走在金融国产化前沿。
公司70多款产品已完成信创适配，未来有望持续受益。适配验证是信创的核心环节，2020年公司投资数千万元设立信创实验室，并牵头发起成立金融基础设施应用创新联盟。公司联合多家软硬件厂商，改造现有软件架构，适配信创基础设施，经完成适配兼容的包括华为、海光等芯片，麒麟、统信等操作系统，LightDB、OceanBase等数据库、宝兰德、东方通等中间件和深信服、阿里云等云产品。目前公司旗下70多款产品已完成信创适配，包括UF3.0、TA系统、UST极速交易、资金运营系统、托管估值系统等核心业务系统。随着金融信创的加速推进，公司有望充分受益。
2021年公司利润增长放缓。2021年公司收入、归母净利润分别为55.0、14.6亿元，2017-2021年复合增速分别为19.8%、32.8%，过去5年公司利润增速整体快于收入增速。2020年以来，公司加大了新产品投入，成本费用增长，同时叠加疫情的影响，公司利润增长放缓。
2018-2022年公司收入增速预算分别为15%、10%、15%、20%、25%，2022年收入预算为近5年来最高，除2020年受疫情影响外，其余年份均超额完成收入预算目标。成本费用预算方面，2018-2022年公司成本费用预算分别为20%、10%、20%、30%、30%，2022年预算与2021年持平，除2021年外，公司实际成本费用基本控制在预算内。
（1）2020、2021连续两年进行人员扩张，人员分别增长2382、3571人，其中产品技术人员增加较多。2021年底公司员工总数达13310人，从人员构成来看，产品技术、客户服务、现场实施、职能管理、市场销售人数分别为8659、2370、1413、499、369人。（2）2022上半年，员工总数降至12856人，公司人效提升。2022年前三季度，公司成本费用为36.3亿元，同比增长20.8%，显著低于2022全年30%的成本费用预算，公司成本费用管控效果显著。
（1）2022年前三季度，公司实现收入37.37亿元，同比增长19.74%，实现归母净利润1149万元，同比下滑98.32%，实现扣非归母净利润3.30亿元，同比增长20.48%；（2）2022年单三季度，公司实现收入13.51亿元，同比增长26.5%，实现扣非归母净利润2.21亿元。三季度各地逐渐复工复产，公司产品推广和现场交付恢复，收入、利润逐渐修复，业绩拐点或现。
根据公司2022年员工持股计划（草案），持股计划参与对象包括17名董事、监事、高管，以及中层管理人员和骨干员工，合计不超过600人。股份来源为公司回购的股份，受让数量不超过170万股（董监高占比19.06%，其他员工占比80.94%）。
2022年9月13日，公司股票期权激励计划完成首次授予，授予价格34.88元/股，首次授予对象267人，授予数量1666万份。目前公司已完成组织架构升级，随着长期激励计划的落地，有望充分激发公司成长活力。
在金融信创政策推动和金融机构IT持续投入背景下，公司大零售和大资管业务有望稳健发展，预计2022-2024年大零售IT收入增速分别为26%、28%、28%，毛利率分别为69%、70%、71%；大资管IT收入增速分别为26%、28%、28%，毛利率分别为81%、82%、83%。
公司是金融IT龙头，产品矩阵完善，竞争优势显著。在政策推动下，金融信创正加速推进，目前公司70多款产品已完成信创适配，未来有望持续受益。2022年三季度公司产品推广和现场交付恢复，公司成本费用管控效果显著，业绩拐点或现。维持“买入”评级。
产品推广不及预期；证券IT投入不及预期；政策推进不及预期。注：上述报告内容详见开源证券公司深度报告20230127：《恒生电子：业绩拐点或现，拥抱信创良机》
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花旗集团下调了铁矿石目标价，预计铁矿石价格在中国放松防疫措施推动下大涨约30%后将放缓。该行分析师Ephrem Ravi表示，是时候停止因为防疫措施调整而买入铁矿石了。鉴于这种炼钢原料的短期前景存在不确定性，花旗将三个月的铁矿石价格预期下调至120美元/吨。导致这一转变的因素包括，票据市场的看涨情绪见顶、钢铁需求没有明显回升，以及铁矿石补充期结束。该行表示，铁矿石现货市场依然疲弱，钢铁利润率低迷，钢厂补充库存的活动可能即将结束。F山证铁矿石(03047)
山证铁矿石（收盘报港币17.27，上涨0.47% 累积回报：1周:0% 1月:6.54% 3月:35.45% 6月:29.46% 上市至今:131.81%
中信证券表示，展望后市，预计2023年上半年锂行业供应紧张的局面难以缓解，随着产业链去库以及需求端回暖，锂价有望在春节后止跌，带动锂板块反弹。天齐锂业(SZ002466) 中国银河证券表示，新能源汽车仍是国内促进消费增长的重点领域，一旦销量不及预期或将得到多部门政策的保驾护航，而特斯拉在全球范围的全面降价也或许产生鲶鱼效应刺激消费。一季度末新能源汽车销量可能企稳，根据草根调研材料厂也可能在春节后重启补库存，锂价有望在节后企稳反弹。特斯拉(TSLA)
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