受疫情影响，今年"宅经济"盛行，因此也使得食品行业业绩普遍上涨。尤其是冷冻食品、方便休闲食品、乳肉制品等相关企业前三季度业绩暴涨，如金字火腿预计前三季度净利同比增长78.94%-99.99%，盐津铺子前三季度净利润增幅可达94.95%-106.09%，三全食品预计前三季度净利在5.48亿-5.83亿元之间，同比增长370%-400%。
记得在七八年前，就有人在呼唤三全食品千亿市值，截至2020年10月14日，三全食品市值272亿，千亿之路还有很远！《市值风云》的创始人杨峰认为，影响公司市值的主要因素是公司业绩、商业模式、品牌推广。可能你不知道杨峰是谁，这不是重点，今天贝壳投研（ID:Beiketouyan）就从上面三个角度分析三全食品的千亿市值是不是大梦一场空。
一、从公司业绩角度看三全
1、ROE走势先弱后强
对于消费食品企业，ROE是非常实用的衡量指标。三全食品作为冷冻行业的龙头大哥，净资产收益率却呈现"V"字型走势。近十年来，先是由2010年12.43%下降到最低点1.87%；之后一路上升至2019年10.2%。由此看来，三全的ROE水平似乎不符合它龙头大哥的气势，不过近几年ROE一直在改善，2020年上半年在宅经济的刺激下，ROE已达18.49%，超过行业平均水平。
三全的ROE水平低是什么原因导致的？这就不得不说一下三全的营收与净利率了。
2、营收与净利率
单看三全近五年的营收表现还是不错的，2015-2019年三全营业收入稳步增长；但净利率却差强人意，2015年仅有0.82%，这就意味着三全辛辛苦苦忙活一年，到头来却赚不到钱。查看年报可知，三全总资产周转率与权益乘数都很高，看来其ROE水平低是因为净利率不争气。
过往已成云烟，我们要看向未来。虽然三全之前的业绩表现平凡，但2020年是三全食品股票（002216）大放光彩的年份，该企业今年上半年营收37.3亿元、净利润4.52亿，净利率高达12.13%。查看三全以往净利润数据发现，它用半年时间赚到了之前花费5年时间赚的钱！在这里，贝壳投研（ID:Beiketouyan）必须承认现在的三全很优秀，市值也不断增加，离千亿市值梦又近了一步。
二、品牌推广逻辑
分析可知，三全低净利率导致低ROE水平，净利率低是因为三全成本高、费用高；一年59.86亿的营业收入，搭配一年15.91亿的销售费用，这样的配置，也只有三全消费的起。
三全食品股票（002216）近五年销售费用率一直维持在20%以上，即每100元营收背后都有至少20元销售费用在默默奉献着，三全水饺不断出现在电视上、商超里、家家户户的冰箱里，这些都是品牌的力量。根据销售费用率的走势来看，近两年是下降的，这说明之前打的广告起到了作用，三全这个品牌被大家熟知并认可，不用再花重金推广。
2019年三全食品销售费用15.91亿，其中市场费用5.26亿、业务费用5.32亿、人员经费4.75亿，这三项费用都与品牌推广息息相关。
三、商业模式逻辑
商业模式就是指公司通过什么途径或方式赚钱的？三全是速冻米面制品行业的老大哥，根据半年报可知，上半年三全明星产品水饺表现颇佳（占比34.53%），营收大跑冲刺，同比增长70.45%；汤圆（占比31.88%）营收小跑加速，同比增长6.26%；面点产品营收同比增长15.19%。这就说明三全是凭借卖汤圆、水饺、面点食品赚钱的。不过这只是商业模式的一部分。
商业模式的另一部分就是渠道，即三全是通过什么方式把产品卖出去？卖给谁？三全食品自身供应链管理能力很强，与百胜餐饮集团、海底捞、呷哺呷哺、永和大王等知名餐饮连锁品牌形成深度合作。不过三全的餐饮渠道营收占比并不高，只有10%左右；该公司主要通过零售渠道把产品卖给消费者，即toC模式，其零售渠道营收占总营收比重高达90%。
四、总结
贝壳投研（ID:Beiketouyan）认为，三全今年业绩大增是因为其经营能力增强、管理效率提高，使得净利率提高，同时通过品类拓展和渠道扩张实现了收入稳定增长。疫情只是业绩的催化剂，而非必要原因。
总的来看，三全作为速冻米面制品的龙头，具有品牌、渠道等优势，如今业绩也大幅改善。虽然市值距离千亿还有一段距离，但梦还是要有的，万一实现了呢！除此之外，你认为影响三全市值的因素还有哪些？（ty015）
5月8日消息，沪指全天维持高位震荡，盘中一度突破3400点，创年内新高，创业板指小幅收涨。板块方面，大金融板块全线爆发，银行股领涨，中国银行、中信银行、西安银行等涨停，中字头、一带一路概念股再度强势，中船汉光、中国电研20CM涨停，中国船舶、中国出版等十余股封板，教育板块集体冲高，学大教育、中国高科、国新文化等涨停；旅游、酒店板块领跌两市，医药、机场航运等板块表现较低迷。总体来看，个股涨多跌少，两市超3000股飘红，成交连续第22个交易日突破万亿元。
截止收盘，沪指报3395.00点，涨1.81%，成交额为5647亿元；深成指报11225.77点，涨0.4%，成交额为5722亿元；创指报2273.4点，涨0.25%，成交额为2489亿元。
盘面上，中字头、中船系、银行概念板块涨幅居前，旅游、酒店、互联网电商板块跌幅居前。
热点板块：
1、银行
中信银行、中国银行、工商银行、邮储银行、建设银行、农业银行等多股走强。
对于银行板块，机构指出，银行一季度业绩增速探底，后续信贷投放稳健下，叠加部分银行存款挂牌利率补降有助于息差企稳，行业基本面景气度有望向上改善，进一步催化估值的回升。
对于券商板块，浙商证券表示，券商板块当前PB估值为1.35倍，处于10年11%分位。2023年以来行业内利好政策频出，全面注册制落地，下调最低备付金缴纳比例提高券商资金使用效率，下调转融通成本提高市场活跃度，看好券商全年业绩恢复以及板块估值修复
2、中字头
中国动力、中国高科、中国海诚涨停,中远海科、中国出版等多股表现强势。
消息面上，科大讯飞发布讯飞星火认知大模型及五项AI应用，激发市场对央企“数字化”转型的期待。除此之外，“中国+中亚五国”峰会召开在即，“一带一路”主题迎重磅催化，基建、能源、化工等领域合作投资有望加速，相关央企高度受益。机构认为，在中国特色估值体系的驱动下，央企板块未来仍有估值修复空间，叠加高股息优势，配置价值显著。
国金证券表示，“中特估”作为A股上市央国企价值重塑的排头兵，有望引领新一轮时代机遇。在政策加持和经济基本面改善的大背景下，伴随着国企改革的进一步推进，具备较强核心竞争力的高质量国有企业价值重估空间值得关注。
消息面：
1、【农业农村部开展全国农业综合行政执法“稳粮保供”专项行动】农业农村部决定2023年在全国开展农业综合行政执法“稳粮保供”专项行动。围绕粮食和重要农产品生产关键环节，突出重点领域、重大专项和重要时节，加大执法力度，依法严厉打击各类违法行为，确保国家粮食安全、农产品质量安全和农业生产安全。重点任务包括：一是加强种子质量和品种权保护执法，二是加强农资质量执法，三是加强农产品质量安全执法，四是加强耕地保护执法，五是加强转基因监管执法。
2、【上交所将举办“发现央企投资价值 促进央企估值回归”交流会】一份关于参加“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会的邀请函在市场上流传。文件指出，为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平，上海证券交易所拟于5月11日下午举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。
机构观点：
招商证券表示，近期重要会议相继召开，当前的经济政策仍然以产业政策作为主，总量政策整体处在观望的状态。今年以来经济保持温和复苏的态势。产业政策方面，建设现代化产业体系是当前经济工作中心，先进制造业是当前经济增长的重要引擎。除此之外，人工智能再度被提及，要“把握人工智能等新科技革命浪潮”，相关产业发展有望得到政策的大力支持。A股结构性行情仍将持续，围绕AI+/数字经济/先进制造/自主可控等领域机会将层出不穷。
中信证券表示，进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口。
“虽然五一A股休市期间海外及中国香港等主要市场普遍表现不佳，但节后A股相比全球市场有望显现相对韧性。首先，政策有望延续稳中求进基调；其次，上市公司业绩低迷期已过；再次，当前A股市场整体估值水平仍处于历史中低位。”中金公司指出。