今年股市一泻千里，从2月初开启下降通道，一路跌跌跌，大盘从年初的3500点以上大跌至2600多点，10月份甚至探底至2400多点。受此影响，今年股民和基民的投资收益也非常惨淡，赚钱的比例非常低，年内亏损20%、30%很正常，就连基金定投都难逃一劫。

基金定投该坚持多久？

融360理财分析师收到很多投资者的咨询，我基金定投一年了，不仅一点没赚，甚至亏了20%多，还要坚持吗？答案是肯定的。如果只定投一年就坚持不下去，还是劝你放弃定投吧。

基金定投必须做好长期坚持的规划，那多久才算是长期？起码5年以上才行。由于股市向来是牛熊交织，而且是牛短熊长，定投最好要经历一个牛市。

根据股市历史发现，A股在5-8年之间会完成一个牛熊周期轮动，上一次牛市是2015年上半年，再上一次是2007年，其中2007年算是“大牛”，涨幅更大、上涨时间也更长。

在一轮牛熊交替之后，股市往往有一段漫长的阵痛期，也就是低位盘整，比如2010年初到2014年年中，长达4年半的时间，股指都是缓慢下跌的，如果你在这期间定投的话，虽然坚持时间长达4年半，也只会亏损。不过只要多坚持一阵子，就会迎来柳暗花明的时刻，也就是2014年下半年至2015年上半年那波牛市。

5年不是一个确切的定投周期，但是你要做好这方面的打算。如果很快遇上一个牛市，有可能一年半载就达到盈利目标，很快就可以退出了。

定投怎么选基金？通常来说，很多人都会选指数基金，尤其是宽指基金，这是为什么呢？

首先，不管是国内还是国外，把时间拉长来看，证券市场都是向上的，这就是指数基金长期看好的原因。主动型基金过于关注择时，容易错失良机，而且基金经理经常变换，业绩不具有持续性。指数型基金属于被动型，和基金经理的能力无关，主要参考一篮子股票，不受人为因素影响。

其次，指数型基金的费率低，运作更加透明。指数型基金和基金经理的能力无关，只要盯住标的指数，无需花费大量的时间和精力去挑选投资标的，也无需经常调仓，所以费用比较低。

从长期来看，主动型基金很难战胜代表市场大趋势的指数型基金。

所以，以跟踪指数为目标，不依赖于基金经理的管理能力、能够保持长期稳定的指数型基金，是投资者追求市场平均收益的最优选择。这也是为什么大家定投会选择指数型基金的原因。

上证50指数、沪深300指数、中证500指数分别代表哪些股票？

对于普通的小白投资者来说，融360理财分析师建议大家选择宽指基金。

我们常见的宽指基金包括上证50、沪深300、中证100、中证200、中证500、中证1000、中小板指、创业板指等，宽指基金包含的行业种类比较多，覆盖面广，可以有效对冲行业风险。

与宽指基金相对的是窄指基金，也称为行业基金或主题基金，集中投资特定的一些策略类、风格类、行业类、主题类的相关指数，比如能源行业、医药行业、金融行业、消费行业等。

窄指基金由于注重于某个行业或主题，波动和风险都要更大，需要判断整个行业的发展趋势。但对于小白投资者来说，缺乏趋势判断的能力，所以最好选择更加稳定的宽指基金。

在宽指基金里面，上证50、沪深300、中证500指数最具代表性，这三大指数分别代表什么股票呢？

1、上证50指数

上证50指数是挑选上交所规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，基本都是行业内的龙头企业了，比如各大银行股、保险股、证券股、石油化工股，还有知名的贵州茅台、保利地产、中国重工、青岛海尔等这样的龙头股。

龙头股的规模往往比较大，走势比较稳定，这样的股票要想大涨得有非常巨大的资金入市才行，同样大跌也要有巨额资金退场。这样的股票别说是个人了，就连单个机构都很难操纵股价。

2、沪深300指数

沪深300指数是挑选上交所、深交所规模大、流动性好、经营状况良好的300只股票，涵盖范围比上证50要广。其实从成分股来看，上证50指数里面的股票也都在沪深300指数里面，所以说沪深300指数成分股包含上证50指数成分股。

沪深300指数包含的股票比较多，是一个非常全面的指数，A股盈利能力最强的公司基本都囊括了，样本股的质量极佳，最能代表中国股市指数，被称为市场走势的“晴雨表”，可见其在股指中的地位。

3、中证500指数

中证500指数的样本股票是在A股中剔除沪深300指数成分股（即市值前300的股票）后，总市值排名靠前的500只股票组成，综合反映了A股中小市值的股票价格。

从成分股来看，中证500指数和沪深300指数没有重合的股票，和上证50指数就更没有了。

除此之外，我们还经常看到中证100指数、中证200指数、中证1000指数，这都包含哪些股票呢？

中证规模指数是按照上市公司市值编撰的指数，中证100是市值前100名的100只股票，中证200是市值101-300的200只股票，中证500是市值301-800的500只股票，中证1000是市值801-1800的1000只股票。

沪深300=中证100+中证200。

这样说大家就很明白了吧。

上证50、沪深300、中证500如何选择？

了解了上证50指数、沪深300指数、中证500指数的构成之后，接下来就是如何选择了。

一个简单粗暴的方法是，看是不是够便宜，主要看市盈率PE。市盈率是股票每股市价和每股盈利的比率，市盈率过高，代表股票价格有泡沫，价值被高估，市盈率过低，代表股价被低估，未来股价上涨的潜力较大。

而目前中证500指数的市盈率为19.05倍，接近历史最低位，当前估值水平非常低。也就是说，中证500指数一直在被投资者冷落，但是随着时间的推移，估值高的指数赚钱空间越来越小，中证500指数这种估值低的指数就会引起投资者的注意，大概率就能涨起来。

中证500近10年平均市盈率

当然，什么时候投资情绪能转变这是一个未知数，或许半年，或许更久，这就要看你有没有耐心了。由于定投时间长达5年以上，我们有信心在这段期间中证500指数能赚到钱。

如果投资风格比较保守，那么上证50指数和沪深300指数更加稳健，由于沪深300指数成分股涵盖上证50指数成分股，所以这两只指数的走势非常相似，上证50更稳一些，但总体来看区别不大。

最后，融360理财分析师建议，基金定投可以同时选几种类型基金，所以可以搭配中证500指数和沪深300指数，或者搭配中证500指数和上证50指数一起定投。

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来源 | 小丫投资笔记

每周五固定做一期基金内容，并会收录进我的“基金专栏”中，附在文末方便新学者查阅——也就是无论你点开基金专栏的哪篇内容，都可以在文末找到往期基金专栏的内容，循序渐进的学起。所以，关于基金有什么想问的，大家日常可以在文章底下留言，我挑有代表性的在栏目中进行讲解。

本周吃鸡（第5期）

所谓指数，就是一个选股规则，它按照一定的规则挑出一篮子股票，并反映这篮子股票的平均价格走势。也就是说，通过指数，我们可以看这一篮子股票整体的涨跌走势。

有些小白投资者很困惑，老听人说要定投指数基金，那么：

究竟有哪些指数？

跟踪这些指数的基金又有哪些？

PART01

究竟有哪些指数？

先看看目前A股的几个指数编制机构：

上证指数：上海证券交易所（沪市）编制

深证指数：深圳证券交易所（深市）编制

中证指数：中证指数公司编制

而在港股市场，主要有恒生公司编制的恒生指数和H股指数。

不同的指数编制机构，又根据规模、行业、风格、主题、策略、标的等等开发出不同系列的指数。

按照行业覆盖程度，我们把覆盖多个一级行业的指数称为宽指，覆盖少数一级行业的指数称为窄指（也就是行业/主题指数，比如医药、消费、金融之类）。

对没什么专业投资知识、风险偏好不高的小白投资者，小丫一般会建议定投宽指基金。

PART02

常见的宽指有哪些？

上证50（000016）：

顾名思义，就是从上海证券交易所挑选出沪市规模最大、流动性最好、最具代表性的50只股票组成样本股，追踪其整体走势。

这50只股票基本都是关乎国计民生的超大企业、龙头公司，市值规模从几百亿规模到万亿规模都有，比如中国平安、招商银行、贵州茅台等，指数的行业集中度高，金融地产股占比超过一半。

图片：上证50-中证指数官网

沪深300（000300/399300）：

只追踪沪市前50只大盘股走势的上证50，不包含深市的股票，有些不足。而沪深300指数，则从沪市、深市中联合选取300只规模最大、流动性最好的股票作为样本，追踪它们的平均价格走势。300只优质样本股，大概占A股市值的60%左右，基本看沪深300，就大概能知道A股今天是涨了还是跌了，这是A股最具代表性的指数。

图片：沪深300-中证指数官网

对比上证50和沪深300的前十大权重股，咱们能看出有多家企业是重合的。不过沪深300比起上证50，股票样本更多，行业集中度也分散一些。

中证100（000903/399903）：

中证100指数是从沪深两市中挑选规模最大、流动性最好的前100只股票作为样本股，追踪其走势，换个说法就是，中证100取的样本股其实就是沪深300前1/3的样本股。所以我们看中证100的前十大权重股，和沪深300前十大权重股是一样的。

图片：中证100-中证指数官网

中证500（000905/399905）：

中证500指数，是指从沪深300指数未纳入的剩余A股股票里，挑出排名前500的企业进行平均价格走势跟踪。这个指数和沪深300指数、上证50指数、中证100指数基本不重合，代表的是沪市、深市里中等规模的企业。

图片：中证500-中证指数官网

从行业分布看，中证500更为分散，以医药生物、计算机、电子等新兴行业为主，其前十大权重股里不乏优秀的成长型企业。但因为样本股多为市值中小的股票，成长性和业绩弹性大，所以中证500的表现波动较大。

除了上证50、沪深300、中证100、中证500，还有其他宽指，但平时受到关注比较多的还是这四个。

如果按市值规模来划分的，像沪深300、上证50、中证100的样本股都是大市值的，还可以归为大盘指数，而中证500可归为中盘指数，中证1000可归为小盘指数。

PART03

4个宽指，想定投的话怎么选？

先看看这4个指数从发布至今的走势对比：

图表：指数基金网

截至2019年12月31日：

上证50，十六年累计涨幅206.32%

沪深300，十五年累计涨幅309.66%

中证100，十四年累计涨幅331.05%

中证500，十五年累计涨幅426.77%。

乍一看，跟踪中小盘股的中证500表现最好，累计涨幅最高。如果你是从2004年买入中证500至今，确实比买其他三个指数获利更多。

但2015年是个非常重要的分水岭——在2015年的牛市当中，中小盘表现强劲，中证500几乎一飞冲天，之后形势急转直下，至今表现萎靡，完全不及其他三个指数。如果2015年那轮牛市结束后买入中证500，现在盈利堪忧。

图表：指数基金网

A股并非成熟市场，行情来回震荡，熊长牛短，这也是我们建议大家注意指数估值和坚持长期定投的原因。

图片：理杏仁

包含中盘股的中证500估值最低，但其ROE即赚钱能力也低，因为它包含的主要是偏成长性的企业，竞争大、稳定性差。

其它三个聚焦大盘股的指数，代表的是更为成熟的大企业，盈利和发展稳定，更容易受大资金青睐，目前估值适中，盈利也较好。

所以，单看估值，中证500现在很值得入手，因为价格已经很便宜，说不定将来能博取到意想不到的收益，但投资者要能长期拿得住和承受更强的波动，说白了，选中证500的“赌性”更大。如果看重稳定性，沪深300、中证100则是更好的选择。

不过中盘和大盘包含的样本股本来就是不一样的，两者都买并不冲突，就看你是否想在中证500上赌一把。我是中证500、中证100都买了，前者定投至今确实比较煎熬。

如果你是刚接触指数基金定投的小白，可以先选一个大盘宽指慢慢定投。

宽指数基金，顾名思义，就是“宽”，基金投资的股票涉及到多个行业

A股常见的宽指数

A股应该是我们最不陌生的股票，A故常见的宽指数有：沪深300、中证500、创业板指数

沪深300：是国内最具代表性的指数，从沪深股市中挑选出规模最大、流动性最好的300只股票组成。

某只沪深300指数基金持仓前10的股票

中证500：最容易获得超额收益的指数，将沪深300的股票去除后然后在剩下的公司中选日均市值排名前500名的企业组成。以中型公司为主。常出现不理性的涨跌，可以利用这些不理性的涨跌获得超额收入。

某只中证500指数基金持仓前10的股票

创业板指数：整体盈利比较低，不稳定。只从创业板中挑选出规模最大、流动性最好的100只股票组成。行情容易大起大落。

某只创业板指数基金持仓前10的股票

港股常见的宽指数

港股指的是香港股市。港股中常见的宽指数有：恒生指数、H股指数、香港中小指数。

恒生指数：港股最具代表性的指数，代表港股的蓝筹股（指长期稳定增长的、大型的、传统工业股及金融股）。规模最大、成交最活跃的50只股票组成，有中国移动、腾讯等。

某只恒生指数基金持仓前10的股票

H股指数：从在港上市的内地企业中挑选50只股票。

某只H股指数基金持仓前10的股票

香港中小指数：港股中中小盘股的代表。主要投资H股和红筹股（指在中国境外注册、在香港上市的带有中国大陆概念的股票），也就是主营业务在内地的公司，平均市值规模大约在300亿元，放在A股绝对属于大盘股范畴。但中小盘中有老千股，有一定的风险，但由于其成分股比较分散，但个股出现问题不至于影响全局。

某只香港中小指数基金持仓的前10的股票

美股常见的宽指数

美股常见的宽指数有：纳斯达克100、标普500。但国内的投资者直接投资海外市场的的指数基金比较困难，主要也是通过QDII指数基金来投资

纳斯达克100：纳斯达克规模最大的100家大型企业。

某只纳斯达克100指数基金持仓的前10的股票

标普500：是一只由500只成分股组成，不单纯地依靠公司规模来选股，但其必须是行业的领导者，所以这是带有主观判断的蓝筹股。公司的ROE（净资产收益率）也是入选的指标。其中含有大公司（大约占90%），还有很多中型公司（大约占10%）。

某只标普500指数基金持仓的前10的股票

本文仅为个人心得分享，希望能为你开启一扇窗，但不作为他人投资指导依据。

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下期继续为大家分享策略加权指数基金。

宽指基金成分股越少收益越高

在《一文知晓所有宽指投资回报率》中提到，宽指基金的成分股越少年化收益率也高。

比如我们对比中证指数公司给出的近5年的年化收益率（截止7月9日收盘），上证50为9.36%，沪深300为9.69%，中证500为1.55%，中证1000为-4.39%——有宽指基金成分股越少收益高的特点。

呃……上证50的9.36%，不是少于沪深300的9.69%吗？的确是的，但相差不大。同时需要说明的是这些宽指都不是全收益指数，都为除权后的指数，而上证50的分红高于沪深300的分红。

我们可以选取规模最大的上证50和沪深300ETF进行对比（ ETF与指数的误差极小），看看它的收益率如何？

上证50、沪深300、中证500和中证1000分别选取华夏上证50ETF、华泰百瑞沪深300ETF、南方中证500ETF和南方中证1000ETF，进行比较。

从近5年宽指的ETF回测来看，华泰柏瑞沪深300仍占优，为11.29%，而华夏上证50则是11.19%。

若我们再拉长时间呢？从10年来看（如下图），沪深300为8.01%，而上证50只有7.13%，仍低于沪深300。

但从10年的时间回测来看，中证500是要跑赢上证50的，并不遵循宽指基金成分股越少收益越高的说法。

但总体而言，宽指基金是遵行指数的成分股越小收益越高的规律——这可能源于成分股越少，它的持股集中度越高，同时宽指成分股越小的股票盈利水平越高，市盈率越低——比如上证50就是一堆白马股，沪深300是大盘股，中证500是中盘股，中证1000是小盘股，市盈率大小依次排列。

宽指增强的成分股越多收益率越高

上面已经说到宽指的成分股越少收益越高，那么宽指增强呢？也是这样吗？

我们选取以前几篇文章提到宽指增强回测收益最高的四只宽指增强进行比较，分别是易方达上证50增强、景顺长城沪深300指数增强、泰达中证500指数增强和万家中证1000指数增强。

从近5年的回测来看，易方达上证50增强收益率最高，年化收益率高达19.97%，将近20%——这源于这两年的各种“茅”的大幅上涨。

然而，排第二的却是万家中证1000指数增强，年化收益率也高达15.17%，与300相差无几。但需要说明的是，中证500指数处于近5年PE历史百分位的31.47%，目前是相对低估的状态，能取得15.17%的收益率非常不错了（5年平均，若以成立时间3.44年来计算，大概为72/3.44*100=20.93%——72法则，反而是中证1000增强最高）。

同时，还需要强调的是万家中证1000指数增强成立于2018年1月30日，回测年限只有3.44年，而2018年整个市场都处于相对低估，跟上证50增强一样都具有一定的水分。

我们再来看10年的回测，如下图，反而是宽指增强的成分股越多收益率越高。

呃……中证1000增强怎么只有7.32%呢？

还是要强调不能只是对比年化收益率，因为该年化收益率是相较于10年而言的（或者说，该年化收益率计算是有问题的），而中证1000增强成立时间仅有3.44年，成立到现在涨幅为102.63%，若平摊到10年，年化收益率自然成7.32%，但若平摊到3.44年，该收益率则是最高的。

因此，我们不难发现，宽指增强成分股越大，其年化收益率越高，与宽指刚好相反——这可能源于产业的结构，比如中证1000大都属于新兴产业，其成长性很高。同时，宽指增强的成分股越多，基金经理有更多的选择权，从而提高增强指数的收益率。

免责：历史数据回测仅供参考，不作为投资建议