中证智能财讯 五洲交通（600368）8月12日披露2022年半年度报告。2022年上半年，公司实现营业总收入7.52亿元，同比下降19.43%；归母净利润3.23亿元，同比下降19.80%；扣非净利润2.97亿元，同比下降15.86%；经营活动产生的现金流量净额为3.85亿元，同比下降33.21%；报告期内，五洲交通基本每股收益为0.2868元，加权平均净资产收益率为5.88%。

根据公告，公司主营业务为高速公路的投资、运营管理、收费和养护，并开发高速公路沿线的服务区配套经营业务；物流园区的投资、建设、运营管理，并开发物流园区配套经营业务。

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入4.14亿元，同比下降1.96%，环比增长22.54%；归母净利润1.43亿元，同比下降33.28%，环比下降20.95%；扣非净利润1.31亿元，同比下降30.97%，环比下降21.18%。

2022年上半年，公司毛利率为59.34%，同比上升2.98个百分点；净利率为42.72%，较上年同期下降0.48个百分点。从单季度指标来看，2022年第二季度公司毛利率为52.62%，同比下降7.90个百分点，环比下降14.95个百分点；净利率为34.27%，较上年同期下降16.72个百分点，较上一季度下降18.80个百分点。

2022年第二季度，公司净资产收益率为2.60%，同比下降1.66个百分点，环比下降0.72个百分点。

2022上半年，公司经营活动现金流净额为3.85亿元，同比下降33.21%，主要系本期受疫情影响通行费流入减少所致；筹资活动现金流净额-7.48亿元，同比增加8898.04万元，主要系本期归还借款本金较去年同期减少所致；投资活动现金流净额7331.54万元，上年同期为5742.82万元，主要系本期收到岑兴公司分红款较上年同期增加所致。

2022年上半年，公司营业收入现金比为99.35%，净现比为119.31%。

资产重大变化方面，截至2022年二季度末，公司货币资金较上年末减少52.52%，占公司总资产比重下降2.89个百分点，主要系上年期末收到地产集团归还借款增加。

从应收账款账龄结构来看，截至2022年6月30日，公司账龄在1年以内的应收账款余额为1.20亿元，较上年末增长2822.28万元，占应收账款总额比例为53.61%，较上年末上升6.71个百分点。

从存货变动来看，截至2022年上半年末，公司存货账面余额为3.11亿元，占净资产的5.71%，较上年末减少677.61万元。其中，存货跌价准备为3900.92万元，计提比例为12.54%。

偿债能力方面，公司2022年二季度末资产负债率为41.77%，相比上年末减少3.49个百分点；有息资产负债率为31.90%，相比上年末减少3.25个百分点。

半年报显示，2022年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为陈生炎、周效明、李俊风。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、王晓慧持股有所上升。

筹码集中度方面，截至2022年二季度末，公司股东总户数为4.28万户，较一季度末增长了348户，增幅0.82%；户均持股市值由一季度末的11.49万元下降至10.10万元，降幅为12.10%。

9月1日消息，沪指早间开盘后维持震荡偏强走势，创业板指走势稍弱，乳业、白酒等大消费板块全线拉升，同时，保险、银行等金融股也集体拉升，个股跌多涨少。沪指早间冲高后有所回落，上证50盘中一度涨超1%，保险、银行等大金融板块拉升，乳业、白酒等消费股集体走高，煤炭、汽车、钢铁等板块均有所表现，个股涨跌互现。两市下跌个股略大于上涨家数，上午半天成交4810亿元。午间收盘沪指涨0.23%，深成指涨0.25%，创业板跌0.23%。

盘面上，煤炭、乳业、汽车块涨幅居前，房地产、科创次新、鸿蒙板块跌幅居前。

热点板块：

1、大消费

西部牧业、麦趣尔、皇台酒业、惠发食品、中央商场、人人乐、国芳集团等股活跃。

消息面上，20家A股上市白酒公司上半年营收合计达2154.35亿元，占食品饮料行业总营收的比重达40.3%；净利润837.05亿元，占行业净利润超七成。

2、煤炭

陕西黑猫、兖矿能源、潞安环能、平煤股份等多股跟涨。

消息面上，稳增长政策有望在下半年发挥效力，尤其是在施工旺季的金九银十月份。7月底重磅会议反映政策层面稳增长意图超预期，本周多部门推动落实首套房“认房不认贷”，推动房产利率调整，后续有望对地产新开工带来边际改善，利多黑色产业链。

消息面：

1、中央气象台9月1日10时继续发布暴雨黄色预警预计，9月1日14时至2日14时，福建南部、广东东部和中南部以及云南西部、四川南部等地部分地区有大到暴雨，其中，广东南部部分地区有大暴雨，沿海局地有特大暴雨（250~300毫米）；上述部分地区伴有短时强降水（最大小时降雨量30~50毫米，局地可超过60毫米），局地有雷暴大风等强对流天气。

2、荷兰最新芯片出口管制措施今天生效，ASML确认，目前ASML已向荷兰政府提出TWINSCAN NXT：2000i及后续推出的浸润式光刻系统的出口许可证申请。“荷兰政府也已经颁发了我们截至9月1日所需的许可证，允许ASML今年继续发运TWINSCAN NXT：2000i及后续推出的浸润式光刻系统。”ASML表示，在新的出口管制条例下，今年年底前ASML仍然能够履行与客户签订的合同，发运这些光刻设备。

3、据深圳应急管理局消息，根据气象、水文、海洋部门预测，超强台风“苏拉”将于9月1日夜间在深圳市或附近登陆，预计9月1日下午起对深圳市造成严重风雨影响。为做好超强台风防御工作，经市委、市政府研究决定，深圳市于2023年9月1日12时起在全市启动防台风和防汛一级应急响应。9月1日下午在全市范围内实行“五停”，其中16时起停工、停业、停市，19时起停运，31日下午已开始停课。

4、根据中期协最新发布的2023年8月全国期货市场交易情况，今年8月份我国期货市场成交量和成交额环比保持增长态势，并延续7月份以来的良好势头，相比7月分别增长15.38%和18.92%，主要体现在能源化工、有色贵金属、黑色建材、生鲜软商品和饲料养殖这五大板块的活跃品种上。

5、中国上市公司协会官微消息，截至8月31日，除已公告拟延迟披露和退市公司外，我国境内股票市场共5206家上市公司披露2023年半年度报告。2023年上半年，境内股票市场上市公司共实现营业收入35.39万亿元，同比增长1.61%；实现净利润3.19万亿元，同比下降3.38%。营收、净利润两核心指标增速放缓，增速差趋于收敛。有294家公司同比上年实现扭亏，近四成公司实现营收、净利双增长。

机构观点：

巨丰投顾认为，政策的调整和优化，将有利于降低居民首付成本，更好满足刚性和改善性住房需求。同时，也有助于稳定房地产市场，促进经济的平稳发展，提振股市向好。众所周知，房地产市场是国内经济的主要支柱，下行趋势以来，对经济影响和拖累持续。尽管我们经济去年四季度迎来复苏，但房地产市场的持续低迷，还是给复苏造成很大的压力，叠加房地产市场风险频繁，影响持续发酵。而今，随着房地产各项政策的持续释放以及重磅政策的落地，预计销售有望逐步企稳回升，在有效解决和化解房地产整体问题的同时，促进行业的平稳发展，缓解对经济复苏的拖累。当然，经济复苏得到提振，甚至迎来加速，对于股市的提振也是不言而喻的。

因此，随着各种利好政策的持续发力，有望对于房地产多方问题带来缓解，也有利于行业的平稳发展，进而带动实体市场景气度的回升。落脚到A股上，房地产板块当前估值低位，再融资松绑等多项政策的持续加持之下，板块或具有一定的配置价值。不过，考虑到需求以及整个行业逻辑的生变，我们更看好板块的阶段性行情，尤其是一些土地储备优势的国企房企以及重回稳健发展的优质民企龙头公司。