周一，A股市场天量巨震，沪指单边交易量高达11476.01亿元，直接导致行情传输系统“爆表”。沪深两市总计高达近1.8万亿的成交额，令全球投资者侧目。然而，在大幅降准以及证监会澄清两大利好因素之下，市场依然向下杀跌，无疑为本轮行情的前景带来了几分寒意。

英大证券研究所所长李大霄认为，市场可能已经迎来了中期顶部。乐观的基金经理则认为，短期市场震荡主要是消化注册制推进的预期，同时市场节奏缓一缓也符合管理层的意愿，长期而言，本轮牛市将从时间跨度、上涨幅度等方面全面超越A股历史上的所有牛市，因而不必因短期的震荡而过分担忧。

1.8万亿成交天量致数据“爆表” “神车”打开涨停大幅震荡

周一早盘，虽然有上周末几则多空参半的重磅消息影响市场，但上证指数开盘并未有明显异动，特别是金融股在降准利好之下不但没有明显高开，在开盘不久后还加速下跌。随后，市场企稳并上扬。强势上攻的A股午后突然变脸，沪指从上涨近2%刷新7年新高，变为收盘下跌近2%，从冲关4400点变为退守4200点，收报4217.08点，跌幅1.64%，振幅接近4%。特别值得一提的是，中国南车(行情601766,咨询)和中国北车(行情601299,咨询)剧烈震荡，打开涨停。作为“一带一路”的龙头股，上述两只股票近期引领了整个市场的热情，甚至被投资者授予“中国神车”的称号。周一，南北“神车”双双打开涨停，截止收盘，均放量收阴。香港市场上，其对应的H股也双双暴跌超过10%。

成交数据显示，沪市周一单日成交金额为11476.01亿元，深市成交金额为6549.7亿元，两市合计成交达到18025亿元，创出历史新高。上交所更是因为成交超过万亿，导致系统“爆表”，午后，众多行情软件显示始终停在一万亿。据有关方面统计，1.8万亿的成交额不仅刷新了A股的历史新高，更创出了全球交易所有史以来成交最高值。

李大霄：五理由证明4356点或成中期顶部

英大证券研究所所长李大霄指出，4356点可能会成为中期顶部。这主要有五方面的原因：一是管理层已经明确提醒风险，政策面已经发生变化；二是超过70%的股票已经超过48.6元中石油的估值水平，风险已经大面积出现；三是成交量冲击1.8万亿的全球纪录，换手率奇高预示风险来临；四是开户数达166万户已经逼近2007年新高，新股民大量盲目入市风险临近；五是超过900家公司减持套现。

一位资深私募基金经理对《投资快报》（微信号：投资快报股市广播，tzkbgsgb）表示，从周一开盘的情况看，主流机构确实在借利好减仓。这可以从金融股的走势看出，按周日晚间很多券商分析师召开的电话会议透露出的观点，都是大举唱多金融、地产股。然而，周一集合竞价阶段，这些股票基本都没有像样的高开。开盘后的前几分钟，甚至向下杀跌。因此，机构借利好“去杠杆”是一个比较明确的事情，从午后加速杀跌来看，也是早盘减仓的一种延续。因此，短期内，在注册制推出临近的背景下，市场震荡加剧，步入阶段性调整的风险确实在加大。

但上述人士也认为，本轮牛市不同于历史上的其他牛市。当前股市在经济发展中的角色明显提高，未来若干年，人民币国际化、国有资产增值、宏观经济去杠杆，无不需要强大的资本市场做支撑。因此，长期内不必担心会有太大的系统风险。

今天，A股市场并未给散户带来欢乐，反而在节后首个交易日，出现了“黑周一”行情，沪深两市早间4000家个股下跌，虽然早间盘中有所反弹，下跌个股仅剩3000多家，但是收盘后又回到了4200家个股跳水，显然，盘中创业板的拉升也未能让大部分个股翻红。

而跌停股数量虽然没有增加，但是涨停股数量骤减，很明显，市场的情绪在短期内降至冰点。

为何节后首个交易日，三大指数突然下跌？是什么原因？在笔者看来，指数的下跌是内外因素的影响，导致A股再遭“黑周一”打击，多重利空压制市场信心。

第一个利空因素，上半年行情即将过去，但是市场预计，下半年IPO将继续活跃，全年融资余额有望再创纪录。虽然今年上市新股数量和募资规模比去年同期有所下滑，不过，年内新股累计募资资金超过了1900亿元，仍然对股市形成资金分流的影响。

而随着全面注册制的到来，后期新股数量不断增多，可能存在更多的个股退市和流动性枯竭问题，导致股市在增量资金并未持续入场下，板块和个股走势不佳，指数陷入持续低迷状态。

新股发行与老股之间的平衡如果难以把握，加快新股发行会带来资金分散和稀释效应，影响老股的估值水平和投资回报。在当前市场环境下，适当控制新股发行的规模和节奏，避免对市场造成过度冲击也许对股市整体走势较好。

第二个利空因素，美联储加息预期升温，暗示今年仍然有两次加息，并未在后期有降息的打算，导致美股开始下跌。

前期美股大涨，A股并未跟随，当下全球股市调整，A股开始进入下跌行情，显然说明自身的走势处于弱势阶段，受到外围影响后调整风险加大。如果美联储后期仍然保持强硬的加息观点，对A股的走强存在一定的压力。

美联储的货币政策变化会对全球资本流动和汇率波动产生重大影响，影响各国股市表现，在当前市场环境下，美联储政策动向对全球股市皆产生影响，A股应该及时的出利好来缓解利空消息。

第三个利空因素，大量上市公司解禁，增加了市场供给的压力。本周将有115只个股迎来解禁，最新解禁市值近1500亿元，并且多只个股解禁市值超过百亿元，9只个股解禁比例超过40%，很明显对A股市场短期情绪存在利空。

当下的市场出现了一个现象，板块涨幅如果过高，上市公司各种减持公告频出，天价离婚，清仓式减持，对A股的情绪层面起到较大的利空。场内本身处于弱势氛围，板块上涨的后积攒的人气因为减持风波而溃散，显然造成了板块调整的同时也给股市带来了下跌的风险。

虽然A股上市公司股东可以减持，但是各种天价离婚、频频减持的事件，应该规范上市公司股东的减持机制，保护中小投资者的合法权益，避免对市场已经形成的牛市，造成不必要的干扰，一旦投资者信心缺失，如果想指数再度走好，需要花费更多心力。

第四个利空因素，节后首个交易日，在岸人民币兑美元跌破7.2，影响了北上资金的净买情绪。今天北上资金早间还有些许资金在流入，但是，随着人民币的贬值，外资也开始调转风头，出现了少许资金的流出。

不过收盘后外资开始流入，净买了16亿元，但是个股仍然普跌，说明外资的净买力度不强，难以吸引场内情绪回暖。很明显对外资而言，外围的股市出现普跌，美元指数持续走强，影响了北上资金交投热情。

北上资金是A股市场重要的增量资金来源之一，短期内不指望内资的流入，在当前市场环境下，应该给予外资信心，增强北上资金对A股市场的信心和参与度。

但是，A股也存在部分的利好信号。

1、当下的创业板走势已经超跌，创业板指TTM市盈率处于过去5年7%分位数、市净率17%分位数，在历史中，创业板的估值并不高。上市企业的盈利能力和净资产水平已经被市场低估，存在较大的安全边际和上涨的机会，创业板具备了投资的价值。

2、市场板块出现了高低切换的迹象，高位的板块处于放量调整时期，低位的板块开始了抗跌的走势。在存量资金博弈下，大概率存在机构资金在此时调仓换股的迹象，机构抛弃高估值的股票，寻找低估值的机会，这也是存量资金博弈下的常见方式。

笔者预测，当前市场处于低迷和震荡的状态，需要较大的利好来刺激市场的活力和信心，不排除在近期会迎来较大的利好消息，用以提振场内的情绪和恢复信心，导致三大指数出现超跌反弹的行情。

因为大盘的下跌力度太强了，并且技术层面也出现了大盘打开下行空间的迹象，如果放任大盘下跌，那么大盘可能会跌到3000点，而创业板又会跌到2110点区域，所以明天的股市在今天弱势下，要上涨概率较低，如果存在反弹也难以反转。

所以，近期需要较大的利好来刺激当下的行情，避免市场一味的弱势下去，只有较大的利好来形成增量资金的入场，才有望扭转弱势格局，我们期待利好消息的到来吧，应该很快了。

请点赞、转发、评论、关注，分析仅供参考。