金融界8月21日消息，投资者权衡经济数据及企业财报，同时芯片巨头英伟达和电动汽车公司特斯拉盘前走高以及欧洲主要市场纷纷上涨提振了投资者的做多信心，道指上涨0.12%，标普500指数开涨0.45%，纳指开涨0.26%；特斯拉涨近3%，英伟达涨近3%，小鹏汽车涨近6%。
惊魂未定的全球股市再临重压：英伟达业绩与鲍威尔讲话重磅来袭
上周，市场对高利率担忧情绪升温，风险资产全线受挫。标普500指数连跌三周，创下2月以来最长连跌周。目前，交易员们预计每股所面临的重大考验仍未停息。市场在未来几天还将面临一些关键事件带来的冲击，一是是AI芯片巨头英伟达即将公布的Q2业绩，二是美联储主席鲍威尔周五晚在杰克逊霍尔全球央行年会上所发表的讲话。对于本次会议，市场关注的焦点落在“美联储9月政策会议上将采取何种行动”，以及“长期通胀基准线是否会更高”等两方面。
杰克逊霍尔央行年会，鲍威尔“鸽声”难起
根据最新的调查，在602名美国受访者中，有三分之二表示美联储尚未克服通胀难题。鲍威尔等人无法确定他们已经将利率提高到足以抑制物价的水平。他们甚至不清楚紧缩政策还要持续多久，而紧缩政策正日益成为金融市场的主要问题。太平洋投资管理公司的短期投资组合管理和资金主管Jerome Schneider表示：“在可预见的一段时间内，我们可能会处于5%以上的无风险基准利率环境中，也许会持续到2024年中期或更久。”
美股还要跌？小摩直指最新逆风：美国经济“最强支柱”即将倒塌
摩根大通首席股票策略师Marko Kolanovic表示，美国消费者已经耗尽了疫情期间的过剩储蓄，随着10月份学生贷款重新开始支付，消费者支出可能会进一步放缓。而消费疲软只是美国股市将继续下跌的原因之一，其他令人担忧的因素包括不断恶化的企业利润率、高利率以及股票回购计划的激励措施减少。他预计标普500指数今年将收于4200点，较目前水平下跌约4%。他仍然预计，美国将在2024年初的某个时候陷入衰退。
全球股票基金连续第二周出现资金外流
据理柏数据，截至8月16日当周全球股票基金净卖出27.4亿美元，一周前的净卖出额约为90.7亿美元。不过，投资者买入了价值约139.5亿美元的货币市场基金，连续第五周买入。全球债券基金净流出约7.32 亿美元，为八周以来的首次单周流出。
今年前七月美企破产数量已超去年全年！分析师却喂下“三颗定心丸”
标普全球市场情报公司记录到，今年7月份有64家企业申请破产，这是自3月份以来的最高单月申请量，比2021年或2022年的任何一个月都要多。2023年前7个月的申请量超过了2022全年的总申请量，与去年同期相比翻了一倍。不过，卡森集团全球宏观策略师Sonu Varghese却称无需恐慌，原因有三：债券市场并没有发出担忧；银行并没有拉响警报；在破产申请增加的同时，创业精神和小企业的形成也在增加。
违约风险逼近！美银警告：美国1万亿美元高收益企业债面临“清算日”
美银警告称，美国大量高收益企业债券可能面临风险。该行估计，过去五年美国企业累积了约1万亿美元的高收益债券，这些债券主要是由低于投资级的企业产生的。其中，约25%由低于投资级的企业发行的高风险高收益债券组成，35%由低于投资级的企业的银团贷款组成，剩下的40%被归为私人债务。此外，这些债券中有一半面临潜在的违约风险，这可能会给市场带来麻烦。
英伟达市场预计其二季度营收将同比增长64%
英伟达将于8月23日(周三)美股盘后公布的2024财年第二季度业绩，市场目前预计，英伟达第二季度营收将同比增长64%至110亿美元，预计每股收益将增长305%至2.07美元。
特斯拉Cybertruck或9月底开始交付
有用户近期发现大量Cybertruck车型从德州Gigafactory工厂出现。与此同时，特斯拉还把这些车辆运送到各地地区进行碰撞测试和获得监管批准。这亦意味着，特斯拉的秋季交付承诺或许正在一步步成真。马斯克曾经表示，Cybertruck将会在今年第三季度末，即9月底开始交付。
英国正在与科技巨头就人工智能芯片进行谈判
据英国媒体，英国政府官员与科技巨头英伟达、先进微设备公司和英特尔就采购国家人工智能研究设备进行了讨论。英国政府已拨款1亿英镑（约合1.27亿美元）用于研发人工智能芯片。从英伟达订购多达5000个图形处理器的工作可能处于“后期阶段”。英国首相苏纳克此前誓言要在2030年前使英国成为全球科技“超级大国”。其目标是在今年晚些时候举行一次峰会，旨在将世界各国领导人和顶级人工智能高管聚集在一起，这一活动得到了美国总统拜登的支持。
台积电恐将三度降调财测至年减12%？公司回应
据台媒，台积电受到成熟制程杀价抢单动作持续，AI订单恐难力挽狂澜，法人圈传出，公司7月20日二度调降今年财测目标，将全年营收目标（美元）预估值由年减1%-6%，调降至10%，但因近期景气持续低迷，恐有三度降调财测至年减12%的可能。对此，台积电表示，对市场需求的看法与展望，均依7月法说会内容为准，目前无更新讯息可提供。另外，台积电也不评论市场传闻或客户业务变化。
“推特杀手”继续发起猛攻！Meta计划本周初推出网页版Threads
Meta Platforms计划本周早些时候推出微博客应用程序Threads的网页版，这是该公司为了与马斯克麾下的X竞争而推出的最重要新功能。熟悉Meta计划的人士称，网页版Threads将于本周初推出，不过该推出计划并非最终确定，可能会有变化。一些社交媒体专家指出，网页版Threads对Meta在互联网上推广这项服务将很有用。
Arm即将披露发行计划，有望成今年美国交易所最大规模IPO
预计Arm最早周一公布IPO申请文件，从而让市场一窥这家芯片设计公司被软银集团收购7年后的财务状况。这宗IPO有望成为今年美国交易所最大规模的IPO交易，并可能成为有史以来美国规模最大的科技发行交易之一。虽然外媒曾报道Arm的目标是通过IPO筹资80亿至100亿美元，估值达到600亿至700亿美元，但这个目标可能会低一些，因为软银在收购愿景基金的持股后决定保留更多股权。
高盛考虑出售投资咨询业务，标志着放弃大众市场
据英国金融时报，高盛正考虑出售其四年前收购的投资咨询业务，这标志着该公司进一步放弃了成为一家面向大众市场客户的大型银行的努力。该行周一表示，目前正在评估个人理财业务的替代方案。个人理财业务包括高盛的注册投资顾问业务，管理着约290亿美元的资产。高盛于2019年以7.5亿美元的价格收购了联合资本(United Capital)并衍生出其财富管理业务，以期扩大客户基础。这是高盛CEO所罗门任内，高盛寻求出售的第二笔业务，此前其出售于其2021年收购的在线贷款业GreenSky。
博通收购威睿获英国和美国放行
博通表示，该公司计划以610亿美元收购威睿的交易已获得英国反垄断监管机构的批准，美国也没有对这笔交易提出质疑。
本文源自金融界
近期，新能源行业风声鹤唳。
资本层面二级市场股票整体下跌，一级市场投资热情骤降，IPO收紧传言喧嚣尘上；产业层面产能过剩之声不绝于耳，同质化竞争不断加剧，行业洗牌之势山雨欲来……
站在投资角度，我们又当如何摆脱困惑、砥砺前行？
01
Alpha层面，市场份额是底线
关键在企业Alpha层面。
在周期动荡过程中，价格体系、产能利用率、毛利率等微观因素都容易受到短期波及，这些因素很难成为价值判断的“锚”。
相对而言，市场份额或者优质客户才是根基。
市场份额就是阵地。在竞争对抗过程中，阵地不能丢，只要阵地在，就有景气回升之后绝地反攻的机会。反之，如果阵地没有了，敌进我退，以后就再难夺回，甚至永久退出了。
当然，我们并不赞成过度牺牲利润或现金流去维系市场份额，一定是基于自身能力和资源在自己最擅长的战场上最大化保持最佳客户及市场份额的策略。
当然，从投资角度，更多是旁观者，更加坦然，可以更加主动地选择那些能够保持甚至提升最优客户及市场份额的企业，而放弃那些可能丢失最优客户及市场份额的企业。
在资本市场，市场份额已经成为估值的重要依据。客观地讲，有的时候我们并不知道某些龙头企业的利润预期如何，但我们对他们全球或者国内的市场份额以及主要客户却了如指掌。头部企业之间对优质客户及市场份额的争夺也因此相当激烈，常见于专利诉讼或者IPO举报的新闻当中。
实际上，我们可以在股票市场看到，个别市场份额稳固的新能源龙头上市公司，在近年新能源行情整体走低的情况下，仍能相对坚挺，鹤立鸡群。
相反，有的上市公司短期利润比较好，但估值却不高，令人费解的背后逻辑往往是市场份额有被侵蚀的危险。
02
Beta层面，紧盯行业集中度
再进一步，企业层面的市场份额，又与行业层面的集中度密切相关，这就涉及Beta层面的话题。
如果一个行业持续分散，那么头部企业的优势并不明显，新势力往往蹦跶厉害，就像过去几年的新能源行业，群雄纷争，草莽发展。
但是，如果一个行业供需结构扭转，周期掉头，开始走向集中，那么有望提升市场份额的企业则会受益。
过去几年，无论光伏还是锂电，也无论是储能，还是电动汽车，资本充裕，产能加速投放，行业趋于分散，如今纷纷进入洗牌阶段，开始走向集中。
行业集中之势已经拉开。
在这个过程中，对尾部企业甚至新势力是挑战，对旧巨头或细分头部企业则是机会，他们有望在行业走向集中的过程中，收获更多市场份额。
03
重点规避什么？
周期动荡，这是所有投资人关注的话题。
当然是规避同质化产能的腰尾部企业，尤其是没有市场根据地的企业，将可能被首先淘汰，这类企业也可能成为IPO收紧风向下的打压对象。
在产能供不应求阶段，行业处于弯道，新产能或者新势力可以分享一杯羹甚至弯道超车，但产能趋于过剩的时候，行业进入直道，新产能或者新势力要超车并非易事。
这对创业投资尤有启发，过去经验不能照搬。
从资本市场的角度，有限资源应该去支持龙头企业做大做强，并通过股票市场让投资者收获持续成长的收益，而不是去支持小企业重复建设产能，再增加一批市值很难突破的中小上市公司。
资本市场仍然缺少持续增长的龙头上市公司，而不缺只有产能没有成长性的中小市值企业。
在当前监管及市场风向下，一目了然。
过去几年，一体化尤为盛行。同样是一体化，向上一体化，往往有终端市场作为支撑；相反，向下一体化，则更像是空中楼阁，没有终端市场支撑，面临的风险更大。但向下一体化，往终端市场贴近又是必须之举，可以巩固市场份额，属于典型的正确而艰难的事情。
在争夺市场份额的过程中，要么依靠技术创新实现差异化优势，要么依靠成本获得竞争力。在成本方面，显然对头部规模化巨头更加有利，腰尾部企业指望产能扩张希望通过规模化实现成本优势比较困难，可能还得更多依靠细分领域的技术创新来实现突破。
新能源产业已经进入新阶段，面临需求端“星辰大海”的时代机遇，我们必须面对供给端“群雄逐鹿”的挑战，无论一级市场，还是二级市场，都需要更新投资理念，固有经验或方法论已经失效，尤其是在产业周期调整和资本市场监管风向变化的背景下，更应该深刻思考背后的逻辑变迁。
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