2022年的市场连续单边下行，让不少私募基金直接跌穿预警直逼止损线。100万短短几个月跌去了三四十万，投资者彻夜未眠，关灯吃面的不在少数。那么到底是继续在低位死撑还是狠心割肉呢？大部分私募基金在设计时都设置了预警止损线，那么当市场无差别下跌时，自然就面临着是否要取消预警止损线的难题。
首先来看看预警止损线是什么？
预警线和止损线是证券私募基金合同里常见的风险控制条款，预警意味着产品净值下跌幅度需要高度关注，而到了止损则是既成事实，需要对产品进行清盘。既是对管理的约束防止其过于激进，也是对投资者的保护，所以说，预警止损线的设置是非常必要的风控措施。
预警止损线如何设置？
为了对预警线和止损线有个更清楚的认知，我们看看以下常见的合同条款（仅作示例）：
1.预警线：本基金份额净值达到0.9元。常见预警条款：当基金管理人与基金托管人核对一致的基金份额净值小于或等于0.9000元时，本基金触及预警线。自该核对一致之日的下一交易日起的10个交易日内，基金管理人需将本基金持有的非现金类资产（非现金类资产是指除活期存款、备付金、货币基金、国债逆回购以外的其他资产）降至基金资产净值的50%（含）以下，直至基金管理人与基金托管人核对一致的基金份额净值大于预警线后，基金恢复正常运作。如因管理人按本条约定降低非现金类资产比例导致本基金不符合本合同投资限制中关于投资比例下限约定的，不属于越权交易。
2.止损线：本基金份额净值达到0.8元。常见止损条款：当基金管理人与基金托管人核对一致的基金份额净值小于或等于0.8000元时，本基金触及平仓线。无论该核对一致之日之后的基金份额净值是否高于平仓线，基金管理人须自该核对一致之日的下一交易日起10个交易日内，完成对本基金持有的全部资产的不可逆变现，并按照本合同约定的基金清算程序进行清算。若因本基金所持有标的流通受限或其他非基金管理人可以控制的原因导致无法变现的，变现期限可相应合理延长，但基金管理人需在前述限制情形解除后及时完成变现并进行清算。
一般证券私募基金在破预警线后，会有两个“规定“动作：通知投资人”和“减仓操作”。对于仓位的要求，多数要求减到半仓，在极端行情下，两成三成也不少见。而如果触及“止损线”，则会要求通知投资人，同时进行“清仓操作”并进入清算程序。对于投资者而言，就是认亏出局。
预警止损线的设置实操
预警止损线并无绝对标准，只是多方约束条件多方利益相关群体平衡共同作用的结果，不同类型的私募基金由于性质不同，其设置的预警和止损线有所差异：
- 量化指增类，一般预警线设置为0.85，止损线设置为0.75；指数增强的预警止损线与指数的估值以及管理人超额获取能力有很大的关联性。
- 量化中性类，一般预警线设置为0.95，止损线设置为0.9；由于量化中性定位为绝对收益策略产品，因此预警止损线设置得较高。主动多头类，一般预警线设置为0.8，止损线设置为0.7；
- 主动多头的产品属于相对收益策略，因为策略差异较大，因此，预警止损线的差别较大。
整体而言，产品的波动性越大，对于预警止损线设置较低，产品的波动性偏低，则会设置较高的预警止损线。过高的预警止损线容易导致市场被动卖压从而压缩管理人投资运作空间，过低的预警止损线则会不利于投资人分辨甄别不同管理人的风控能力和投资水平差异。此外，对于同一个产品的预警线和止损线一般设置一定的空间，给管理人进行风控提供空间，避免产品的被动清盘。
关于预警止损线设置的利弊分析
预警止损线作为私募基金的一种风控手段，被喻为私募的双刃剑，利弊参半，业内对于该条款的设置存在较多争议。
利：预警止损线的设置初衷是为保护投资者，也是让私募管理人更加关注净值回撤和安全边际管理，尽量在风险可控的情况下去积极寻找确定性的机会。同时，预警止损线的设置彰显了管理人对于自身资产管理能力的信心，这是私募行业对于绝对收益的一种践行，因为相比公募，私募基金可以通过更灵活的股票选择和仓位控制，帮助投资者达到投资目标。
弊：在遇到突发的行情震荡的时候，执行“预警线”和“止损线”条款对于投资人并非最优方案，同时，大量的私募管理人进行减仓或清仓操作，对证券市场也可能造成负面的影响。对于一些量化多头而言，策略特质就是满仓，预警止损线的设置可能容易错失一部分性价比高的投资机会，甚至在极端行情时，硬性的止损机制可能会给客户带来永久损失。
是否要取消预警止损线？
是否要取消预警止损线，不能一概而论，在投资中，有几个流派，价值投资，长期投资，逆向投资，这些点总结起来短短几个字，但背后几乎都是逆人性，实践起来并不简单。触及预警止损线往往发生在市场极端悲观或者大熊市中，要不要取消预警止损线建议从以下几个方面考虑：
- 管理人的投研框架是否发生稳定，能否迭代升级？
- 管理人是否具备持续盈利能力，在极端市场是否有完整的风控措施应对？
- 对于市场大势的定位，当前阶段在历史上的相对位置如何？
- 未来的投资逻辑或方向是都发生变化？
- 继续坚守的机会成本如何？是否有更合适的投资机会？
产品下跌归因，是系统性风险还是管理人风险？管理人风险就应该果断止损，系统性风险还需要综合考虑。
今年的私募市场并不太平，股票多头头部私募纷纷铩羽而归，从但斌的东方港湾，到林利军的正义谷，再到景林，淡水泉，园林等等，这些百亿巨头要么腰斩，要么艰难抵御市场下行，到8月截止，能获得正收益的策略仅限于债券和期货管理，股票多头的中位数收益为下跌8个点。而量化类产品也不容乐观，beta也就是指数层面平均下跌超15%，而风格多变赛道拥挤的市场，管理人获得超额的能力也越来越难，投资者面临着艰难的抉择，同意取消预警止损线是无奈之举。
财联社2月20日讯（记者 闫军）市场“春季躁动”的好情绪在2月的第三周有些动摇，2月13-17日沪指两连阳收出三连阴，创业板指更是四连跌，16日从高位到集体放量跳水，引发全民“找原因”，众说纷纭中，量化助跌的观点再次被渲染。
“看了下没啥大利空，应该就是量化贡献了杀跌力量，放大了调整。”找不到原因先怪量化？难怪有量化人士无奈表示“又背锅，一跌就赖量化”。
量化助跌？业内人士表示不背这“锅”
针对2月16日的大跌，市场传言众多，其中一条直指，量化机构的指数增强策略同质化，“有量化机构促发逢高出货，兑现收益，进行了杀跌操作”。强调量化投资的助跌效果，大体量的资金交易将导致市场价格偏移，引发交易趋同、导致波动加剧。
对此，有量化私募人士表示，指数增强策略的确是当前市场比较主流的，量化机构通过量化选股持有大量股票，并用中高频交易来增厚收益，但是并不存在助跌效应。
“这种策略是纯多头的，整个头寸都没有空头，虽然在市场上是不断买进卖出，但是组合是长期满仓的，在市场下跌的时候同样如此。”该人士如是说。
上述人士进一步解释，和海外以对冲产品为主流所不同，国内主流量化产品是量化多头，策略特质之一就是满仓，这条主流产品线恰恰是市场做多的中坚力量。此外，量化反转策略会反向交易，这抑制了市场往一个方向过度上涨或下跌，避免出现暴涨暴跌，量化策略成为了市场的反向“缓冲器”。
“没想到已经过去一年了，还有声音认为这是量化的‘锅’。”该私募人士无奈地说，事实上，量化生存状态最差的时候应该是去年，去年一季度市场大跌，有论调直指高频量化导致市场大跌，甚至有人提出“量化资金所主导的流动性旋涡导致了整个市场情绪陷入崩溃”，呼吁叫停并彻查量化交易合规性。
彼时，引发了多家头部量化私募的辟谣，“并无量化机构集体平仓”。
对于客户赎回导致被动降低仓位的可能性，明泓投资、思勰投资等量化私募此前也进行过回应，明确反对量化多头产品设置预警线和止损线，如果非设不可的话，一般建议0.65（止损线）/0.7（预警线），比如从明汯量化多头策略本身看，历史最大回撤还未突破30%，除非十年难一遇的市场极端情况，一般不太会去触碰到0.65/0.7。
事实上，去年一季度和三季度末不少私募量化机构加入自购行列来稳定市场。比如去年1月百亿量化幻方申购3.5亿元公司旗下产品。此外，石锋资产、九坤投资、宏锡基金等基金同样大举自购。财联社曾统计显示，去年仅9月到10月期间，近千家私募机构及其员工认购旗下私募产品，合计认购金额近50亿元。
满仓同时需要兼顾持有人利益
事实上，在面临下跌，多头策略量化满仓策略，还要面临客户的质疑，“下跌也不空仓，就看着跌？”“你们的策略如何应对市场整体大跌、如何应对黑天鹅？”
有私募量化人士表示，一般而言，销售渠道会和客户说清楚，要有30%以上的回撤承受能力才买满仓的量化多头策略产品。“满仓情况下，波动和回撤都是正常的，尤其是面对市场的极端行情下，最大回撤很有可能突破30%的最大回撤。”该人士表示，“量化的超额收益是自来当市场跌的时候，你这个策略比市场跌得少，市场涨的时候，你要跟得上，或者能够涨得更多。”
上述人士指出，作为高仓位运行且高风险等级的产品线，平均波动率相对也更高，如果客户高点买入低点卖出，即使长期收益表现优秀的基金产品，客户也未必能最终获取很好的收益。所以对于风险偏好较低的投资者，多策略产品线是一个不错的配置选择，单一策略难以分散风险及抵御周期，提升底层策略丰富度及科学组合有助于提升产品收益风险比和客户持有体验。
针对不同的风险承受能力，国内量化私募也提供中性量化对冲策略、CTA策略等产品，以CTA策略为例，该策略追踪市场趋势，在市场下跌时可能会做空股指期货，从而间接影响现货市场。
CTA策略也在动荡的2022年市场中为投资者带来较好的收益率，朝阳永续数据显示， 2022年CTA策略私募基金产品全年的平均收益率为4.44%，同期沪深300指数收益率为-22.2%。
“不能否认的是，当市场越来越有效时，赚钱也来越难。私募基金是要求超额收益的。在一个赚钱效应越来越难的交易市场中，超额收益在衰减，那么谁衰减得慢，谁就在市场中更有优势。”上述私募人士透露，渠道代销主观多头策略产品时，选择合作的私募基金管理人也基本上倾向于头部的10家左右。此外，不管是渠道还是客户，今年表现得更为理性，比如渠道之间也会互通消息，如果某只产品已经在多家机构代销，其他机构可能就会缓一缓，不急于把一只产品规模发行做得太大。
本文源自财联社记者 闫军
我总的操作策略就是：
以最小的风险（成本价止损的技巧），获取最大的利润（盈利加码），同时抓住最大的机会（箱体，平台，找波动大的品种）。
操作实践检验：本人9个月获利10倍，没有一个月亏损。我的方法已经可以稳定盈利，完全严格操作，权益回撤一般不会超过20%。
铁木真同学公布了自己的操作方法，很值得让人学习，其十多年的交易所总结出来的东西，的确有很大的借鉴价值，但是系统是人做的，如果你不理解他的系统，你就无法驾驭！下面我从几个方面分析一下
铁木真的系统。
1开仓
这个在其系统中相当明确，就是一个简单的突破信号。要么突破昨日高点，要么突破当日一小时高点。明确，具有一致性。（三重网/N字+拐点）
2平仓
主要采用移动止损的平仓方法。在获利后用一小时K线低点上移作为移动止损平仓。其平仓信号多采用止损信号，没有主观的止盈，容易把握一致性，其余平仓方法主要从止损策略中细谈。（ATR中轨，2倍盈利后采用一倍ATR跟踪止损）
3止损策略
这个在其系统中用的较多。
具体分为：1）开仓初始止损：开仓的时候设置一个距离突破点较近的一根中K低点，如果止损太大，其多控制在8-10个价位（ATR中轨）。
2）开仓有了一定的盈利后，这个盈利被其定义为8-10个价位，止损被移到略有盈利的价位，在一定的程度上减少了试错的成本（1倍ATR跟踪止损）。
3）移动止损，这个在系统的平仓中已经说过。
4止盈策略
这个主要用移动止损代替，唯一一个就是当日无太大的盈利可能主动平仓。
5止损后
若价格继续往原开仓方向波动时的再次进入策略，这个也很简单，突破日内新高开仓。
6过滤
采用EMA10/20线选择方向，过滤一部分交易信号。还有一部分是交易者的主观选择，铁木真选择了日线箱体的突破，有一定的主观性（三重网/N字）。
7隔夜原则
这个很可观，主要靠浮盈抵消跳空的影响，获取本金的最大安全。
8加码
也采用顺势突破加码，多用阻力位和一小时突破。通过这一策略可以在做对的时候，获取较大的收益。
9品种
选择波动大的，避开波动小的品种。
可以看到，其系统解决了如何开仓，如何平仓，如何止损止盈加码，退出后的再次进入方法，应该是一个比较好的操作方法，避免了主观判断，让交易有了一定的一致性。虽然有时候经常被洗出，但其移动止损避免了资金大幅回撤，而在有行情到来时，能够获得较大的盈利，这也是其能够获利的原因，所以长期来看是一个正收益系统。
遇到头一小时上冲，突破后一直向下的行情，怎么止损？
进场后，可以设置一个最近的低点，不一定是第一个小时的低点，可能是1分钟-30分钟K线的一个低点。
下面是一些分析
1
止盈就是止损，随着小时线一根根往上叠加，就不断提高止损。遇到跳空的局面，一种是我今天买进，明天高开获利了，那么如果距离今天的高点很远，我就等跌破今天的最高价止损，或者明天第一小时的低点止损。
如果我今天买进，明天跳空低开，这种情况极其罕见，因为我不但顺应了大势，还顺应了当日的小势，一旦出现可以等一小时，按照小时线的低点止损高开获利的情况，真正的单边市不会回到今天的高点的，所以今天高点止盈是可以的。
2
拿住单子，说先你要深刻理解让利润奔跑的这个道理，拿不住说明还没彻底认同这个理念。我的单子也不会拿太久，是我的操作模式决定的，但是短期1-3天的单边市出来，我是可以吃到绝大部分涨幅的，我的方法没有什么特别的，就是严格按照我的止损规则，就不存在这个问题了，我都是金仕达条件单，由市场和电脑自动出场，心理基本没有什么负担。
3
进场后，可以设置一个最近的低点，不一定是第一小时的低点，可能是一分钟或半小时K线的一个低点，前面的主贴没有完全说明白。
4
加码的时机如何？也是破前一小时高低进场吗？使用什么时间周期操盘？
加码可以考虑更高级别的高低点突破。
我基本是按照小时和日线为主。
5
我没做到大资金，如果有一天我能做到几百上千万，一定会面临进出价位不好的问题，我的解决方法是，拿出一部分资金做股票中长线，或者股指期货，资金越大，获利速度肯定越慢，这是自然规律。单边上涨只做多，单边下跌就只做空，那是赚大钱的机会。
6
太小的资金确实有难度，但是获利也快，到了一定规模就可以分批入场。小资金只能做1手锌或者橡胶的，就只能小止损，依靠一两次的盈利上台阶了。
7
最开始主要是接受系统交易的理念，就是机械的执行某个交易规则，而不是主观判断，这是一大突破，之后就要面对资金管理的难题，回撤过大，盘整来回输钱，很快输得差不多了，如何提高胜算，减少无益的止损，困扰了我很多年，长线短线中线来回调整，一直找不到适合自己的，关键是找不到真正能稳定的方法。直到去年7月开始，把以前的方法，长处短处逐渐作了总结，找到了相对合理的方法。
1）如果要减少失败率，就要尽量做大行情，大突破，而赚大钱靠的是大行情，不是小行情，所以就寻找波动大的品种，找日线的大级别突破机会。
2）然后摸索资金的进出规模，开仓和加码的度。
3）然后再解决止损方式和幅度的问题，盈利后成本价止损是去年的一个突破。
4）再解决操作周期，交易规则的问题，我发现小时线不错。
就这样不断总结，从成功和失败中总结，得到了现在的方法，目前方法能赚钱，归根结底是背后的理念符合交易和市场的最高原则，包括细节都符合了。
8
隔夜单如何平仓呢？也是等到小时K线的最高或最低点被逆向突破吗？
可分为多种情况：
1）隔夜无跳空，还是按照小时线高低点止损。
2）正向跳空，如果幅度不大，还是按照1）来止损。
3）N+1日正向跳空，幅度很大，可以根据N日的高点被突破就止损。
4）反向跳空，可以按照成本价止损。如果成本价也跳过了，可以按照当日开盘一小时低点止损，或者K线中的箱体低点止损。4）的情况出现的概率极低，但出现了也只能认了，毕竟你不可能每次都不输大钱。
9
在有利的情况下你是分批进场的。那么平仓的时候是一次性平仓呢？还是有底仓和加码仓分别对待呢？
加码部分因为赚了一些再回到成本价，只止损加码部分。加码部分假设设了15个价位的止损，如果止损了，按照规则，以前的仓位没到止损位的话就不动。如果小时线低点破掉，就全部出局。
10
我有个问题，突破前一根K线的低点止损是盘中突破止损，还是这个K线走完了一看破前低了止损？2）铁兄同时观察几个品种？
1）突破就止损，不等走完。
2）所有品种全看，但是一些波动小，或者暂时不会有大行情，处于箱体的品种就放在后面，重点关注波动大，有大行情，距离箱体高低点比较近的品种，实际操作用条简单，是完全来得及的。
11
请问，为何选择60分钟K线作为开仓的基准，如果选择30分钟或者其他周期是否可行？
也是可以的，这个不是机械限制死的，如果完全限制死了，我的方法就可以更简单的表达出来了，而我目前的方法还有很多人为的筛选判断的因素，既是长处，也是短处。
12
日线图均线走势与小时图均线走势出现矛盾怎么办？
你仔细观察我的规则的话，出现的情况很少，拿昨天的橡胶今天的铜螺纹PTA来看，要么都是在临界点，要么方向都是一致的，差距很大的情况很少见。
13
有时候小时图均线已经翻空了，但是日线图均线显示趋势还是上涨，而且两者都比较明显的情况下，这种情况好像经常碰到。你是怎么操作的？
观望。如果做空也可以，获利了并且收盘是大阴线，或许可以轻仓赌一把隔夜。
14
以成本价止损，个人感觉有点频繁，经常有点冤枉，刚止损行情就延续了。如果只以K线高低点止损，以楼主的经验，两种方法差别大吗？另外如果以更小周期K线来止盈，收益会不会更好一点？
以后者止损，也是可以的，但是成本价止损，可以最大限度的减少试错成本，很多成本价止损的单子也会随后打破你的高低点，当然也不会都是这样，所以交易本身没有绝对完美的。我这方法的好处就是能减少资金的回撤，通常单边市来了就不会再回到成本价的。如果再延续，就再进去就是了。
小周期止盈的问题，是可以的，有时加上一点直觉。比如，今天的橡胶，完全按照小时线低点的话应该是24690才出局，但是昨天这么强，今天又是高开，按道理强的话就不会回到昨天高点，所以回到昨天高点之下就该走了。
15
有个疑问，这类根据高低点突破进场、反向突破止损的系统很多人在用，似乎胜率相对比较低，按说是无法稳定盈利的。那么楼主的稳定盈利，关键在于什么地方呢？是盈利顺势加码的策略吗？
我这种方法的几个优点供你参考：
1）尽量找日线级别的箱体突破，这样胜率就高一些，也减少了无益的赌博。
2）很多突破往往惯性会走一小段，就算突破失败也是如此，成本价止损就是可以最大限度的减少试错成本，真正买入就套牢的情况就损失5-10个价位就砍掉了。
盈利顺势加码确实很重要，这样才能保证你亏10点的时候是2手，赢100点的时候是6手，自然能获利了。
16
问下，如果突破后开仓，那么是等回调后再开，还是突破就马上开？突破马上开的话，也许止损也会很大，怎么解决？另外，止盈的问题，怎么解决？
我是突破就立即进场。
初始止损可以考虑5-10个价位。
止盈就按照主贴和回帖讲述的来作就好。
17
假设第一根60分钟K线走完后，在第二根K线当价格突破第一根的最高价开多仓，但价格向上不多就回撤，那这一单是平手或小亏止损，之后当价格再次创新高时开多仓，那么这个创新高是指第二根K线再次创新高就开多仓还是要耐心等待第二根K线走完后，第三根K线创新高时开多仓呢？
初始止损可以设个5-10个点的止损吧。
不用走完，创新高就可以进场，资金大的话可以分批进场，小资金只能赌一两个机会。
18
止损后怎么办，再次突破当日高点或者低点再重新进场。关于重新进场这一条，请问参照的是当日早盘一小时？
我是参照当时最新的当日最高点，这也暗含了威廉姆斯出击日的原理。
19
进场之前我是看了大周期，比如日线的高低点，这样的进场点，成功率较高，避免了频繁的追涨杀跌。
20
我的方法是这几个月逐步完善的，很可能今后会出现比较大的回撤，导致我重新改变方法的可能，其实这九个月以来已经改了不少东西，但是我想交易的大的原则性的东西是不会变的。
我想的主要原则就是：
1）要赚钱就需要把握大的趋势；
2）其次，要控制风险、减少试错成本、减少资金回撤、截断亏损；
3）最后，要扩大利润，让利润奔跑；
以上是根本性的原则，不能再简化了吧。
21
有一个昨日高点突破开仓点。另外，我的方法并非任何信号都参与，重点参与大的箱体突破。止损很简单，条件单。
22
请教：
1）进场规则，破前日高低点进场，破当日头一小时高低点进场，可以分批进场。请教铁兄，如果第二天跳空，超过了前一天的最高或者最低价格时，是开盘进场好，还是等1小时中的收市高于才进场？
2）隔夜原则，拉大阴线或者大阳线是指日线还是1小时线中？
1）跳空的情况，可以等5分钟或者15分钟或者30分钟或者1小时破日内高点再动手，除非有一个近距离的日线级别的高点被突破；
2）日线。
23
我的方法在近期震荡市中很难赚到钱，虽然权益也没下跌，但是也没上涨，所以我现在微调我的交易策略，将一小部分资金分散在几个有趋势但是波动又小的品种，持有长线单，目前是豆油、PTA、螺纹和黄金多单。
24
突破很容易开到上下影线中，是太急了还是对日线参照不够？
变成上下影线了就要砍。
25
完全根据10穿20，也是一个不错的系统。
我的方法更多的是做价格的突破。
26
楼主初次建仓，二次，三次。。。加仓的资金比例分别是多少？你是怎么解决仓位收放的？
要根据具体形态。
可能的行情大，形态比较理想，仓位可能大一些，这些就是个人判断了。
27
楼主的最大回撤时多少？
最大30-40%左右。
10万以上资金正常情况不要超过20%以上的回撤，严格执行系统，一般不会到20%，超过了20%，就该彻底反省了。
28
到底是突破前日高低点入场还是1小时呢？
归根结底还是日线的箱体形态，在此基础上才谈得上用那个周期，如果符合日线箱体形态，那么适当的抢跑，分仓介入，是可以的。
比如，周五的螺纹钢、铜、PTA都是可以轻仓先介入的。
29
关键不是具体的规则，而是找最明显的形态参与，主要就是日线的大箱体，这样的突破是最好的机会。找到日线箱体你就耐心等待突破的那一天吧。
30
这套系统在趋势顶和底的区域可能会做反？
趋势顶部底部结合点直觉和经验吧。比如，日内的低开高走高开低走，日线大阳线大阴线等等，60分钟高低点也可作为出场参考。
31
不参与震荡。
32
我的方法并非完全规则化的。主要是品种和时机的选择，一个是看这个品种的波动幅度，小的不做，这个就不好量化了。其次，看日线箱体的突破，形态不是那么顺眼的就不做了，这也不好量化。
33
具体的平仓止盈怎么做的？
开仓规则本身就是平仓规则。
34
经过几年的实践，对交易策略的不断修正，现在我基本已经不再作短线了。我自认为没有靠短线盈利的能力，我相信长线是金这句话。
持有1-2个月也是常事。
35
做长线，岂不是每天都很无聊？
那就要看你来到这个市场追求的是刺激还是金钱了。
去年以来，随着二级市场行情走暖，沉寂了多年的场外配资又开始死灰复燃，而上一波场外配资的疯狂还是在2015年。
近日，多地证监局相继公示场外配资“黑名单”，上百家场外配资平台位列其中。
第一财经记者调查发现，这一波场外配资的疯狂程度虽不及2015年，但配资平台的杠杆基本都达到了10倍，一个跌停板不到，操盘者就面临被平仓的风险。
赌徒的餐桌
5月28日，广东证监局公布辖区第三十二批不具备经营证券期货业务资质的机构名单，44家场外配资平台在列。
在其中一家配资平台上，记者发现，其最高可以申请10倍杠杆。
该平台可以按天收息，操盘人可以申请100元到500万元不等的操盘资金，最大杠杆系数为6倍，可一次性申请操盘时间为2个交易日~20个交易日。
也可以按月收息，操盘人可以申请1000元到1000万元不等的操盘资金，最大杠杆系数为10倍，可一次性申请操盘时间为1月~12月。
以按月收息为例，比如操盘人投资保证金100万，10倍杠杆，那么，获得的操盘资金就是1000万，利息按月收息，月利率为操盘资金的0.6%，那么，一个月的账户管理费为6万，对于本金来说，月利率高达6%，总操盘资金为保证金100万+1000万操盘资金，亏损警戒线为1040万（(预警线=操盘资金+保证金×40%)），亏损平仓线为1020万（(平仓线=操盘资金+保证金×20%)）。操盘首月支付的费用为保证金100万+账户管理费6万元，即106万。
第一财经记者查询多家位于名单中的配资公司，发现10倍杠杆已是标配。
那么，10倍杠杆意味着什么，当投资组合下跌5%，就来到了预警线；一旦下跌7%，就会被配资公司平仓，更别提一个跌停板。
早在2014年~2015年，大盘快速爬升，场外配资一路疯狂，尤其是信托资金、银行资金以及P2P资金也大量介入其中，伞形信托配资、网络配资模式兴起，并带领更多资金进入二级市场，风险积压成了“堰塞湖”。
2015年年中，股市上演“过山车”，千股跌停，相当一部分来不及逃脱的配资平台、操盘人均被卷入其中，损失惨重。
一家配资公司的负责人在接受记者采访时坦言，凡是来做配资的客户，个个都是赌徒。
是炒股还是对赌？
5年过去了，惨痛的记忆随着时间的流逝开始逐渐消散。去年以来，场外配资再度兴起，证券账户持有人更是经常性的接到配资公司“你炒股，我出钱”的小广告。
随着科创板的正式运行，场外配资也打起了科创板的主意，不过，由于在科创板上市前5个交易日不设涨跌幅限制，所以，场外配资平台均要求前5个交易日不允许交易，第6个交易日才可以买入，另外，由于科创板涨跌幅限制为20%，所以，在盘中不可以提取盈利。
在一家配资平台上，这样宣称：配资成功后，网站客服会为客户在合作券商开立股票交易账户，在第二个交易日9:15以前将以站内信方式将交易账号和密码发送给客户，客户在明道配资“软件下载”页面下载恒生电子的HOMS客户端就可以开始交易了。
据了解，恒生电子的HOMS系统可将一个证券账户下的资金分配成若干独立的子账户进行单独交易和核算等，可以多产品管理、指令系统、风险控制，具有伞型分仓功能。
由于配资平台需要对资金来源方和资金使用方进行风险控制，在资金使用方，也就是操盘方进行交易时，配资平台要及时预警、止损或平仓，对于配资平台的资金来源方，有的会指定券商，于是，就需要分仓软件把大账户资金分为众多小账户资金给操盘方使用。这其中，都需要使用分仓系统。
早在2013~2015年，配资平台大多使用恒生电子的HOMS系统进行分仓，而该系统原本为方便公募、私募的基金管理人对交易团队各成员进行分仓管理、业绩考核等。
2015年9月，证监会对恒生网络（恒生电子控股子公司）下达行政处罚事先告知书（处罚字[2015]68号），恒生网络停止HOMS平台支持服务。
去年，曾有报道称，配资火爆背后，恒生电子被指重新开通分仓软件，对此恒生电子澄清，目前恒生电子及控股子公司均未研发、销售任何配资软件。
有业内人士透露，当下配资公司宣称的恒生电子HOMS客户端基本是假的。
除了分仓软件以外，还有的配资平台只好转道传统的老办法，即招募大量的个人账户提供给操盘者使用。
就实际交易来说，配资平台也分为实盘和虚拟盘。
实盘，即操盘方使用的是配资平台分配的券商账户，交易资金真正进入二级市场，盈亏靠实力；虚拟盘则是指配资平台资金没有进入市场交易，而是和对方对赌，操盘者的亏损几乎是板上钉钉。
由于操盘客户必须使用配资公司的交易软件和交易账号，所以，非业内人士也很难分别到底是实盘还是虚拟盘。
对此，广东证监局提示，融资融券作为证券市场的主要信用交易方式和证券经营机构的核心业务之一，依法属于国家特许经营的金融业务，未经依法批准，任何单位和个人不得非法从事配资业务。